จำนวน บริษัท มหาชนที่เพิ่มขึ้นกำลังพัฒนาไปสู่ยานพาหนะคลังที่มุ่งเน้น crypto ใช้ประโยชน์จากตลาดทุนเพื่อสะสมสินทรัพย์ดิจิตอลเช่น Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) และ XRP
แนวโน้มนี้ได้จุดประกายการเปรียบเทียบกับนวัตกรรมทางการเงินก่อนหน้านี้เช่นการซื้อกิจการที่ได้รับการยกระดับและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนโดยมีเงินหลายพันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่สำรอง crypto ขององค์กร
ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนเตือนการเปลี่ยนแปลงของฟองสบู่ แต่คนอื่น ๆ ก็แนะนำความเสี่ยง แตกต่างกันโดยพื้นฐาน จากผู้ที่เห็นในช่วงรอบก่อนหน้านี้
Peter Chung หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Presto ระบุว่าถึงแม้ว่าความเสี่ยงจะมีอยู่ แต่การเพิ่มขึ้นของการยอมรับคลังของ Crypto นั้นมีความซับซ้อนมากกว่าการยุบอย่างรวดเร็วในปี 2022 เช่นการล่มสลายของสาม Arrows Capital หรือระบบนิเวศ Terra
หลักประกันและการชำระบัญชี: ควบคุมได้มากกว่าก่อน
ในใหม่ รายงานChung สรุปโครงสร้างสิ่งจูงใจและกลยุทธ์ทุนที่ บริษัท เหล่านี้ใช้เปรียบเทียบกับวิศวกรรมการเงินที่เห็นในตลาดดั้งเดิม
ตามที่ Chung มีคลังขององค์กรเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้นโดยใช้กลไกการระดมทุนที่ปรับให้เข้ากับวุฒิภาวะและฐานนักลงทุนโดยไม่จำเป็นต้องหันไปใช้รูปแบบการยกระดับสูงของวัฏจักรที่ผ่านมา
หนึ่งในข้อกังวลหลักที่เกิดขึ้นจากนักวิจารณ์คือความเสี่ยงของการชำระหนี้ที่ถูกบังคับโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการชะลอตัวของตลาด แต่ Chung เน้นว่ามากที่สุด บริษัท คลังเงินดิจิตอล วันนี้หลีกเลี่ยงการให้คำมั่นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลของพวกเขาเป็นหลักประกันสินเชื่อ
จากเงินทุน 44 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นหรือรอดำเนินการในกลุ่มตัวอย่าง 12 บริษัท มีเพียงหนึ่งในสามเท่านั้นที่ได้รับหนี้และเกือบ 90% ของหนี้นั้นไม่มีหลักประกัน สิ่งนี้จะช่วยลดโอกาสในการขายแรงกดดันอย่างเป็นระบบจากการโทรมาร์จิ้นหากราคาลดลง
อย่างไรก็ตาม Chung ตั้งข้อสังเกตว่า บริษัท อาจยังคงชำระบัญชีสินทรัพย์ในสถานการณ์ฉุกเฉินหากพวกเขาขาดแหล่งที่มาของสภาพคล่อง ความเสี่ยงอื่นเกี่ยวข้องกับนักลงทุนกิจกรรมที่กดดันให้ บริษัท การชำระบัญชีสินทรัพย์ หากการซื้อขายหุ้นที่มีส่วนลดสูงชันสำหรับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV)
อย่างไรก็ตาม Chung อธิบายว่านักเคลื่อนไหวมักจะเลือกใช้กลยุทธ์ที่รุนแรงน้อยกว่าเช่นการซื้อคืนหรือแคมเปญความเชื่อมั่นโดยมีการชำระบัญชีที่สงวนไว้เป็นมาตรการสุดท้าย สิ่งนี้ทำให้การชำระหนี้ที่ขับเคลื่อนด้วย NAV มีโอกาสน้อยที่จะก่อให้เกิดการหยุดชะงักทั่วทั้งตลาดใน บริษัท คลังระยะแรก
พรีเมี่ยมการประเมินมูลค่าและเส้นทางไปข้างหน้า
การเปรียบเทียบได้เกิดขึ้นระหว่าง บริษัท คลัง Crypto และผลิตภัณฑ์ GBTC ของ Grayscale ในช่วงปี 2021 Bull Market เมื่อพรีเมี่ยมสูงชันถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการเก็งกำไรส่วนเกิน
แต่ Chung เตือนไม่ให้ทำการเปรียบเทียบโดยตรงโดยอ้างถึงข้อมูลที่ จำกัด และแรงจูงใจโครงสร้างที่แตกต่างกัน บริษัท คริสตจักรคริสโตมีเครื่องมือมากขึ้นในการปรับโครงสร้างเงินทุนและสามารถเพิ่มสินทรัพย์ต่อหุ้นเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งอาจ แสดงให้เห็นถึงพรีเมี่ยม–
รูปแบบการคลังของ บริษัท Crypto ได้รับการยอมรับจากก กลุ่ม บริษัท ที่หลากหลายรวมถึงยี่สิบเอ็ดนากาโมโตะ GameStop และทรัมป์สื่อ
พวกเขาติดตามผู้นำของ MicroStrategy ซึ่ง Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งได้สนับสนุนอย่างเปิดเผยสำหรับการสะสม Bitcoin เชิงรุกผ่านตลาดทุนสาธารณะ Saylor อ้างว่า บริษัท สามารถทนต่อ bitcoin 90% ลดลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากรูปแบบการจัดหาเงินทุน
ในขณะที่สินทรัพย์พิสูจน์การทำงานเช่น Bitcoin ครองกลยุทธ์เหล่านี้ Chung ตั้งข้อสังเกตว่าสินทรัพย์ที่พิสูจน์ได้อาจได้รับแรงฉุด ด้วยรางวัลการปักหลักโทเค็นดังกล่าวเสนอกระแสรายได้ที่อาจสนับสนุนการเติบโตของการประเมินมูลค่า
อย่างไรก็ตามการจัดการคลังที่มีประสิทธิภาพยังคงมีความสำคัญ การวางแผนที่ไม่ดีการเลเวอเรจมากเกินไปหรือความผิดพลาดของสภาพคล่องอาจทำให้ บริษัท ต่างๆมีความเสี่ยงต่ำซึ่งไม่เหมือนกับช่องโหว่ที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญในระหว่างการแกว่งตลาดที่ผ่านมา
ภาพเด่นที่สร้างโดย Dall-e, แผนภูมิจาก TradingView
กระบวนการบรรณาธิการ สำหรับ Bitcoinist มีศูนย์กลางที่การส่งมอบเนื้อหาที่มีการวิจัยอย่างละเอียดแม่นยำและเป็นกลาง เรารักษามาตรฐานการจัดหาที่เข้มงวดและแต่ละหน้าผ่านการตรวจสอบอย่างขยันขันแข็งโดยทีมผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีชั้นนำและบรรณาธิการที่มีประสบการณ์ กระบวนการนี้ช่วยให้มั่นใจถึงความสมบูรณ์ความเกี่ยวข้องและคุณค่าของเนื้อหาของเราสำหรับผู้อ่านของเรา
