ตัวเลือก Theta อธิบาย: ความอ่อนไหวด้านราคาต่อเวลา

ตัวเลือก Theta อธิบาย

ตัวเลือกทีคณิตศาสตร์

ไม่จำเป็นต้องเข้าใจคณิตศาสตร์เบื้องหลังทีต้า (โปรดไปที่หัวข้อถัดไปหากต้องการ) แต่สำหรับผู้ที่สนใจทีต้าจะถูกกำหนดให้เป็นทางการมากขึ้นว่าเป็นอนุพันธ์บางส่วนของราคาออปชั่นตามเวลา

สูตรสำหรับตัวเลือกการโทรอยู่ด้านล่าง (ต้องมีความรู้บางอย่างเกี่ยวกับการแจกแจงแบบปกติจึงจะเข้าใจได้)

ไม่ว่าคุณจะเป็นผู้ถือออปชันหรือนักเขียน คุณต้องเข้าใจทีต้า

ตัวชี้วัดภาษากรีกนี้จะช่วยให้คุณตัดสินใจได้ถูกต้องและมองเห็นการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ

เนื่องจาก theta มีความหมายที่แตกต่างกันในสาขาอื่นๆ (รวมถึงเศรษฐศาสตร์ ซึ่งหมายถึงอัตราส่วนสำรองของธนาคาร) จึงเป็นสิ่งสำคัญที่คุณจะต้องเรียนรู้ว่า theta หมายถึงอะไรเกี่ยวกับการซื้อขายออปชัน

Theta แตกต่างจากชาวกรีกอื่น ๆ อย่างไร?

ทั้งหมดอื่น ๆ ตัวเลือกกรีก ตัวชี้วัดวัดว่าราคาของตัวเลือกมีความอ่อนไหวต่อตัวแปรเฉพาะอย่างไร ตัวอย่างเช่น เวก้า วัดว่าราคามีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัยที่ 1 เปอร์เซ็นต์

ตัวเลือกเดลต้า บ่งชี้ว่าราคาของออปชันมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงทุกๆ 1 ดอลลาร์ในสินทรัพย์อ้างอิงอย่างไร และ ตัวเลือกแกมมา แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงของ $1 ต่อการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานส่งผลต่อเดลต้าอย่างไร

ในที่สุด, โร วัดความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

Theta ไม่เหมือนกับที่กล่าวมาทั้งหมด ไม่ได้เกี่ยวกับความอ่อนไหวด้านราคา แต่จะวัดการสลายตัวของเวลาแทน

ทีต้าคืออะไร?

Theta วัดว่ามูลค่าของตัวเลือกลดลงเมื่อเวลาผ่านไปอย่างไร พูดง่ายๆ ก็คือ การเสื่อมถอยตามเวลาของออปชั่นซึ่งแสดงเป็นเงินดอลลาร์หรือจำนวนเงินพรีเมี่ยม ในขณะที่คุณสามารถคำนวณทีต้าได้เป็นรายสัปดาห์ แต่เป็นเรื่องปกติที่ทีต้าจะแสดงการลดลงตามเวลาในแต่ละวัน

เมื่อปัจจัยอื่นๆ ทั้งหมดคงที่ ออปชั่นจะสูญเสียมูลค่าเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ ด้วยเหตุนี้ ทีต้าจึงมักเป็นค่าลบ อย่างไรก็ตาม คุณต้องจำไว้เสมอว่าการเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างมากในราคาของสินทรัพย์อ้างอิงหรือการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัยจะส่งผลกระทบต่อราคาออปชั่นด้วย

ในการคำนวณว่า theta ส่งผลต่อราคาออปชันอย่างไร ลองจินตนาการว่าคอลออปชันปัจจุบันอยู่ที่ 3 ดอลลาร์ และทีต้าคือ -0.06 ซึ่งหมายความว่าออปชั่นจะลดลง $0.06 ต่อวัน หลังจากผ่านไปหนึ่งวัน ราคาของออปชั่นจะลดลงเหลือ $2.94 หลังจากผ่านไปหนึ่งสัปดาห์ ราคาจะอยู่ที่ $2.58

การที่เวลาผ่านไปส่งผลต่อธีต้าอย่างไร

ออปชั่นระยะยาวมีค่าทีต้าใกล้ 0 เนื่องจากไม่มีการสูญเสียมูลค่าในแต่ละวัน ออปชั่นที่มีระยะเวลาสั้นกว่าจะมีทีต้าที่สูงกว่า เนื่องจากค่าเวลาจะอยู่ที่ระดับสูงสุดและมีเบี้ยประกันภัยที่จะสูญเสียในแต่ละวันมากกว่า

ทีต้าจะอยู่ที่ระดับสูงสุดเมื่อออปชั่นอยู่ที่เงิน และต่ำที่สุดเมื่อไม่มีเงินหรืออยู่ในเงิน ค่าทีต้าจะเพิ่มขึ้นสำหรับออปชั่นที่หรือใกล้กับเงินเนื่องจากออปชั่นใกล้จะหมดอายุ

อย่างไรก็ตาม ในออปชั่นที่มีเงินเข้าหรือออกลึก ค่าทีต้าจะลดลงเมื่อออปชั่นใกล้จะหมดอายุ

นอกจากนี้ เมื่อออปชั่นไม่มีเงิน ระยะเวลาที่ลดลงจะสังเกตเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษ โปรดจำไว้ว่าเมื่อออปชั่นหมดเงิน สินทรัพย์อ้างอิงจะต่ำกว่าราคาใช้สิทธิในกรณีของการโทร และสูงกว่าราคาใช้สิทธิในกรณีของการวาง

ดังนั้นเมื่อมีตัวเลือกแล้วนั้นก็คือ จากเงิน ใกล้จะหมดอายุ ความน่าจะเป็นที่จะมีอยู่ในเงินก็ลดลง

ทีต้า เคอร์ฟ

ประเด็นสำคัญที่ต้องทำคือ แม้ว่าปัจจัยอื่นๆ ทั้งหมดจะยังคงเท่ากัน แต่การเสื่อมสลายของเวลาไม่ใช่การสืบเชื้อสายเชิงเส้น การเสื่อมสลายของเวลาตามทฤษฎีจะมีมากขึ้น (หมายถึงทีต้าจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก) เนื่องจากออปชั่นใกล้วันหมดอายุ เนื่องจากออปชั่นมีเวลาน้อยลงในการเคลื่อนที่เมื่อใกล้จะหมดอายุ สิ่งนี้นำไปสู่สิ่งที่เรียกว่าเส้นโค้งทีต้า – โดยที่จะมีการสลายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงต้นและการสลายตัวแบบเร่งเมื่อออปชั่นใกล้จะหมดอายุ

โมเดลการกำหนดราคาจะคำนึงถึงวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุดการซื้อขาย โดยการปรับความผันผวนหรือการหมดอายุของเวลา ซึ่งหมายความว่าคุณจะเห็นการลดลงในช่วงเจ็ดวัน ไม่ว่าจริงๆ แล้วในสัปดาห์จะมีกี่วันทำการก็ตาม นอกจากนี้ยังหมายความว่าคุณไม่สามารถโกงระบบได้ เช่น โดยการเปิดตำแหน่ง quick ใหม่ในช่วงปลายวันศุกร์และปิดก่อนเวลาในวันจันทร์เพื่อรวบรวมระยะเวลาที่ลดลงฟรีสองวัน

ด้วยเหตุผลเดียวกัน อาจเป็นความคิดที่ดีที่จะปิดสถานะในวันศุกร์หากแสดงผลกำไรที่สมเหตุสมผล คุณไม่น่าจะเห็นผลตอบแทนที่มากขึ้นหากคุณรอจนถึงวันจันทร์ นอกจากนี้ มักจะเป็นไปได้ในวันจันทร์ที่จะกลับเข้าสู่ตำแหน่งอีกครั้งในราคาที่เกือบจะเท่ากับราคาที่คุณออก หากคุณเปลี่ยนใจ

อย่างไรก็ตาม การขาดวิธีการมาตรฐานในการแสดงการลดลงตามเวลาของตัวเลือก หมายความว่าคุณอาจเห็นการลดลงตามเวลาที่แตกต่างกันตามโมเดลที่คุณใช้

ทำไมทีต้าถึงมีความสำคัญ?

Theta ให้ค่าตัวเลขกับความเสี่ยงที่ผู้ซื้อและผู้เขียนตัวเลือกจะต้องเผชิญเนื่องจากกาลเวลา ความเสี่ยงนี้มีอยู่เนื่องจากคุณมีสิทธิ์ที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงของออปชั่นในราคาที่ใช้สิทธิก่อนวันหมดอายุในการซื้อขายออปชั่น

ดังนั้นในกรณีที่สองออปชั่นมีลักษณะคล้ายกันแต่มีอันหนึ่งมีวันหมดอายุเพิ่มเติมในอนาคต ออปชั่นที่ยาวกว่าจะมีค่ามากกว่า เนื่องจากมีโอกาสมากขึ้นที่ออปชั่นจะเกินราคาใช้สิทธิเนื่องจากใช้เวลานานกว่า

ทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่ามูลค่าของตัวเลือกมีมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าภายนอก มูลค่าที่แท้จริงหมายถึงกำไรจากออปชั่นโดยอิงจากความแตกต่างระหว่างราคาใช้สิทธิ์และราคาตลาด

มูลค่าภายนอกหมายถึงส่วนที่เหลือทั้งหมดของพรีเมี่ยม: มูลค่าของการถือครองออปชั่นและโอกาสที่ออปชั่นจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นตามการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นอ้างอิง เมื่อสิ่งอื่นทั้งหมดเท่ากัน มูลค่าภายนอกของออปชันจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป เหลือเพียงมูลค่าที่แท้จริงเมื่อหมดอายุ

ความผันผวนและทีต้า

โดยทั่วไปแล้ว ตัวเลือกที่มี ความผันผวนที่สูงขึ้น ของสินทรัพย์อ้างอิงจะมีค่าทีต้าที่สูงกว่าตัวเลือกที่คล้ายกันซึ่งมีหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ เหตุผลก็คือค่าพรีเมียมของมูลค่าเวลาที่สูงกว่าของตัวเลือกที่มีความผันผวนสูง ซึ่งหมายความว่าการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในแต่ละวันจะมีมากขึ้น

เพื่อให้เข้าใจถึงบริบทนี้ ลองใช้อีกตัวอย่างหนึ่ง คราวนี้ ลองจินตนาการว่าตัวเลือกการโทรของเราในปัจจุบันอยู่ที่ 5 ดอลลาร์ และหุ้นอ้างอิงซื้อขายอยู่ที่ 1,030 ดอลลาร์ โดยมีราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 1,045 ดอลลาร์ สมมติว่าออปชั่นจะหมดอายุใน 10 วันและมีทีต้าเป็น -0.5 ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของออปชั่นจะลดลง 0.50 ดอลลาร์ในแต่ละวัน

หากทุกอย่างยังคงเหมือนเดิม ออปชั่นจะหายไป 2.50 ดอลลาร์ภายในสิ้นห้าวัน อย่างไรก็ตาม หากความผันผวนส่งผลให้ราคาหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น สิ่งนี้สามารถชดเชยการสูญเสียของผู้ถือออปชันที่ทีต้าคำนวณได้ ในตัวอย่างข้างต้น ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องเพิ่มขึ้นเป็นอย่างน้อย $1,050 เพื่อให้ตัวเลือก $5 ในมูลค่าที่แท้จริง

ทีต้าเชิงบวกและเชิงลบ

ก่อนหน้านี้เราได้กล่าวไว้แล้วว่าโดยทั่วไปแล้วทีต้าจะเป็นค่าลบ ดังนั้นทีต้าก็สามารถเป็นบวกได้เช่นกัน เนื่องจากทั้งผู้ซื้อออปชั่นและผู้เขียนออปชั่นสามารถใช้ทีต้าได้

Theta เป็นค่าลบเมื่อคุณอยู่ในสถานะ web lengthy ในตำแหน่งหนึ่ง หากต้องการเห็นผลกำไรในฐานะผู้ซื้อ ดังนั้น หนึ่งในสองสิ่งจึงมีความจำเป็น: คุณสามารถตอบสนองอย่างรวดเร็วและมีทิศทางที่ถูกต้อง หรือคุณต้องการความผันผวนโดยนัยเพื่อที่จะอยู่เคียงข้างคุณ ในกรณีหลัง คุณต้องการเห็นความผันผวนโดยนัยขยายตัวมากกว่าที่ทีต้าสามารถทำให้มูลค่าของตัวเลือกของคุณลดลงได้

ทีต้าเชิงลบเป็นเหตุผลว่าทำไมการป้องกันความเสี่ยงของตัวเลือกซื้อด้วยตัวเลือกระยะสั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญ ตัวอย่างเช่น เป็นการดีกว่าที่จะเลือกใช้สเปรดปฏิทิน สเปรดแนวตั้ง และ การแพร่กระจายในแนวทแยง กว่าตัวเลือกเปล่าๆ ที่ยาวนาน เนื่องจากสิ่งนี้จะช่วยให้คุณสามารถกำจัดการเสื่อมถอยของเวลาบางส่วน (หรืออาจทั้งหมด) ได้

ทีต้าเป็นบวกเมื่อคุณขาดตำแหน่งสุทธิ เนื่องจากผู้เขียนออปชั่นต้องการให้ตำแหน่งของตนสูญเสียมูลค่า ดังนั้นทีต้าเชิงบวกจึงเป็นสิ่งที่ดี นอกจากนี้ การซื้อออปชันคืนเพื่อปิดสถานะขายยังถูกกว่าอีกด้วย

วิธีการใช้ทีต้า

ดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว ทีต้าจะลดลงทุกวันเมื่อปัจจัยอื่นๆ ทั้งหมดยังคงเท่ากัน ซึ่งหมายความว่าคุณจะสูญเสียเงินทุกวันหลังจากที่คุณซื้อออปชั่น เมื่อคุณเลือกที่จะซื้อออปชัน คุณคาดหวังว่าปัจจัยต่างๆ จะไม่เท่ากัน — ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ

อีกทางหนึ่ง หากคุณเชื่อว่าคุณจะเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในราคาสินทรัพย์อ้างอิง ทีต้าจะให้โอกาสที่ดีแก่คุณในการขายออปชั่น การสลายตัวของเวลาจะทำให้คุณได้กำไร เนื่องจากมูลค่าของตัวเลือกจะลดลง

ในบรรดาชาวกรีกทั้งหมด ทีต้านั้นไม่มีกำหนดมากที่สุด เนื่องจากการคำนวณต้องสันนิษฐานว่าความผันผวนโดยนัยและการเคลื่อนไหวของราคานั้นคงที่ (ซึ่งแน่นอนว่าอาจเป็นอะไรก็ได้) theta มักจะไม่ถูกต้อง

ด้วยเหตุนี้ จึงจำเป็นต้องถือว่าทีต้าเป็นส่วนหนึ่งของภาพรวมและไม่เคยแยกออกจากกัน

รายการกลยุทธ์ตัวเลือกทีต้าเชิงบวก

รายการกลยุทธ์ตัวเลือกทีต้าเชิงลบ

เกี่ยวกับผู้แต่ง: Chris Younger สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาคณิตศาสตร์และประสบการณ์ทางการเงิน 18 ปี คริสเป็นชาวอังกฤษโดยภูมิหลัง แต่เคยทำงานในสหรัฐอเมริกาและเมื่อเร็วๆ นี้ในออสเตรเลีย ความสนใจในออปชั่นของเขาถูกกระตุ้นครั้งแรกโดยส่วน ‘Buying and selling Choices’ ของ Monetary Occasions (ของลอนดอน) เขาตัดสินใจที่จะนำความรู้นี้ไปสู่ผู้ฟังในวงกว้างและก่อตั้ง Epsilon Choices ในปี 2012

บทความที่เกี่ยวข้อง: