นับตั้งแต่เกิดโรคระบาด เส้นแบ่งระหว่างการลงทุนเชิงรับกับการเก็งกำไรเชิงรุกก็พร่ามัว การแข่งขันอันร้อนแรงของการเก็งกำไรในปัจจุบันขยายไปไกลกว่าตลาดการเงิน ตัวอย่างเช่น เราเห็นแรงกระตุ้นแบบเดียวกันในการระเบิดของการพนันกีฬา และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเว็บไซต์เดิมพันเหตุการณ์ เช่น Kalshi และ Polymarket
ในด้านการลงทุน หนี้มาร์จิ้นอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ดังที่แสดงด้านล่าง) และตัวเลือกหุ้นที่ไม่มีวันหมดอายุ (0DTE) ในปัจจุบันคิดเป็นประมาณร้อยละ 50 ของปริมาณของตัวเลือกทั้งหมด นอกจากนี้ จำนวน ETF ที่มีเลเวอเรจและปริมาณการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เพื่อความมีไหวพริบ เราแบ่งปันคำพูดจาก The Kobeissi Letter:
ขณะนี้มี ETF ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีระยะยาว 108 รายการและ ETF ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีระยะสั้น 31 รายการ รวมทั้งหมด 139 รายการ ซึ่งมากกว่าภาคการเงินที่ใหญ่เป็นอันดับ 2 ถึง 3 เท่า โดยมีกองทุนทั้งหมด 47 กองทุน จากการเปรียบเทียบ Client Discretionary มี 44 ETFs ในขณะที่ Communication Providers มี 34 ETFs กล่าวอีกนัยหนึ่ง เทคโนโลยีได้ใช้ประโยชน์จาก ETF มากกว่า 3 ภาคส่วนถัดไปที่รวมกัน
แม้ว่าการหาปริมาณจะไม่ใช่เรื่องง่ายเหมือนกับหนี้มาร์จิ้นหรือการพนันกีฬา แต่พฤติกรรมการเก็งกำไรเชิงรุกนี้แสดงให้เห็นในหลักทรัพย์ที่ไม่โต้ตอบ เห็นได้ชัดเจนที่สุดในการหมุนเวียนที่รุนแรงระหว่างภาคส่วนและ ETFs ปัจจัย
ในบทความนี้ เราจะสำรวจว่าสภาพแวดล้อมของการเก็งกำไรและการซื้อขายเชิงรุกใน ETF แบบพาสซีฟกำลังเกิดขึ้นอย่างไร นอกจากนี้เรายังตรวจสอบวิธีการระบุและใช้ประโยชน์จากการหมุนเวียนของภาคส่วนและการหมุนเวียนของปัจจัย เปลี่ยนพฤติกรรมเชิงรุกของนักลงทุนเชิงรับให้เป็นโอกาส
เส้นเวลากลยุทธ์การลงทุนแบบพาสซีฟ
ในปี 1952 Harry Markowitz และ Fashionable Portfolio Concept ของเขาได้วางรากฐานสำหรับกลยุทธ์เชิงรับ วิทยานิพนธ์ของเขาคือการกระจายความเสี่ยงในตลาดที่หลากหลายจะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดตามระดับความเสี่ยงที่กำหนด เขาโต้เถียงกับสิ่งที่เรียกว่าการจัดทำดัชนีตั้งแต่นั้นมา
จอห์น โบเกิล เป็นที่รู้จักในนาม “บิดาแห่งการจัดทำดัชนี” ในปี 1976 เขาได้เปิดตัว First Index Funding Belief ที่ Vanguard กองทุนของเขาซึ่งติดตาม S&P 500 เป็นกองทุนรวมดัชนีกองทุนแรกสำหรับนักลงทุนรายย่อย กองทุนถูกคู่แข่งล้อเลียนว่า “ความเขลาของ Bogle” ปัจจุบัน Vanguard บริหารจัดการสินทรัพย์มากกว่า 12 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงพลังของปรัชญาการลงทุนเชิงรับที่มีต้นทุนต่ำและการซื้อและถือของ Bogle น่าแปลกที่ Bogle เตือนว่าสภาพคล่องระหว่างวันของ ETF จะดึงดูดนักลงทุนให้เข้าสู่พฤติกรรมการซื้อขายที่เขาเคยโต้เถียงกันในอาชีพของเขา
ในปี 1993 SPDR S&P 500 Belief (SPY) กลายเป็น ETF แรกสำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ ซึ่งช่วยให้มีการซื้อขายระหว่างวันในหลักทรัพย์ที่มีการจัดทำดัชนีแบบพาสซีฟ
กลยุทธ์การลงทุนเชิงรับและหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างวินัยและการคิดเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวให้กับนักลงทุน แทนที่จะซื้อและขายหุ้นแต่ละตัวอย่างแข็งขันเพื่อเอาชนะตลาด กลยุทธ์แบบพาสซีฟคือการจับคู่ผลตอบแทนของตลาดที่สะดวกสบาย
คำเตือนของโบเกิล
แม้จะมีกรณีระยะยาวที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเชิงรับ แต่ก็มีบางอย่างเปลี่ยนแปลงวิธีที่นักลงทุนใช้เครื่องมือเหล่านี้จริงๆ ตามที่ Bogle เตือน ETF จะทำให้นักลงทุนเชิงรับมีความกระตือรือร้นมากขึ้น และแท้จริงแล้วนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้เห็นความแตกต่างอย่างมากในผลตอบแทนระหว่างดัชนีตลาดกว้างต่างๆ, ETF ของภาคส่วน และ ETF ที่เป็นปัจจัย นักลงทุนไม่ได้ซื้อ ETF ในตลาดในวงกว้างและถือครองไว้ แต่กลับกลายเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อยๆ ในการหมุนเวียนอย่างรวดเร็วระหว่างดัชนี ETF (S&P, Nasdaq, Dow), ETF ภาคส่วน (เทคโนโลยี, หลักสำคัญ, การเงิน) และ ETF แบบปัจจัย (โมเมนตัม มูลค่า มูลค่าตลาด) เพื่อตอบสนองต่อเรื่องเล่าของตลาดในระยะสั้น นี่คือการจัดการเชิงรุกแม้จะใช้หลักทรัพย์เชิงรับก็ตาม
อีกตัวอย่างหนึ่งคือ ETF ที่ใช้ประโยชน์ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้รีเซ็ตทุกวัน ผลตอบแทนลดลงเมื่อเวลาผ่านไป และทำให้ไม่เหมาะสำหรับสิ่งใดนอกจากกลยุทธ์การซื้อขายระยะสั้น ผลตอบแทนจากการกัดเซาะเรียกว่าการลดลงของความผันผวน และเป็นคำเตือนที่ได้รับคำสั่งจาก SEC ในทุกหนังสือชี้ชวน ETF ที่ใช้ประโยชน์ ตามที่เราแบ่งปันจากหนังสือชี้ชวน Direxion ETF ด้านล่าง:
หากหุ้นของกองทุนถูกถือครองเป็นระยะเวลาอื่นนอกเหนือจากเดือนปฏิทิน ผลการดำเนินงานของกองทุนมีแนวโน้มที่จะเบี่ยงเบนไปจากผลคูณของผลการดำเนินงานของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนอ้างอิงในช่วงระยะเวลาที่กองทุนถืออยู่ ค่าเบี่ยงเบนนี้จะเพิ่มขึ้นเมื่อมีความผันผวนที่สูงขึ้นและระยะเวลาการถือครองนานขึ้น
การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ ETFs ดังที่เราได้กล่าวไว้ในตอนเปิด เป็นหลักฐานของพฤติกรรมการเก็งกำไรระยะสั้นภายในจักรวาลที่ไม่โต้ตอบ
สุดท้ายนี้ มีจำนวน ETF เฉพาะเรื่องเพิ่มขึ้นอย่างมาก ETF ที่เชื่อมโยงกับธีมต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ พลังงานสะอาด และโลหะมีค่าจะดึงดูดกระแสข้อมูลมหาศาลเมื่อมีการเล่าเรื่องที่ร้อนแรง เงินทุนไหลออกจะมีพลังพอๆ กันเมื่อเรื่องราวจางหายไป นี่คือการไล่ตามโมเมนตัมโดยแต่งกายด้วยเสื้อผ้าที่ไม่โต้ตอบ
นักลงทุนจำนวนมากที่อธิบายตนเองว่าไม่โต้ตอบ หากพวกเขาตรวจสอบประวัติการทำธุรกรรมอย่างตรงไปตรงมา มีแนวโน้มที่จะพบพฤติกรรมที่ดูเหมือนการซื้อขายที่เคลื่อนไหวมากขึ้น
การวิเคราะห์การหมุน
การทำความเข้าใจว่านักลงทุนใช้เครื่องมือที่ไม่โต้ตอบเพื่อซื้อขายเชิงรุกข้ามภาคส่วนและปัจจัยต่างๆ ถือเป็นเรื่องหนึ่ง การทำกำไรจากมันก็เป็นอีกเรื่องหนึ่ง ในส่วนของเรา เราใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคกับเรา ง่ายVisor เว็บไซต์เพื่อระบุว่าการหมุนเหล่านี้เริ่มต้น เร่ง สิ้นสุด และย้อนกลับเมื่อใด
เราแนะนำมูลค่าของการวิเคราะห์การหมุนเวียนและการซื้อขายในปี 2023 ด้วยบทความของเรา: Relative Rotation- ปลดล็อกศักยภาพที่ซ่อนอยู่. ข้อโต้แย้งที่น่าสนใจที่สุดสำหรับการวิเคราะห์การหมุนมาจากกราฟต่อไปนี้ในบทความ ซึ่งเปรียบเทียบประสิทธิภาพสัมพัทธ์ของ VYM และ MGK กับ S&P 500 (SPY) สิ่งที่ได้จากกราฟคือเมื่อ ETF ตัวหนึ่งมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาด อีกตัวมีแนวโน้มที่จะล่าช้า ทำให้เกิดรูปแบบการหมุนเวียนที่คาดการณ์ได้ ซึ่งการวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถระบุและใช้ประโยชน์ได้
เพื่อให้เข้าใจถึงวิธีที่เราใช้ SimpleVisor สำหรับงานนี้มากขึ้น เราจึงแชร์บทความที่เขียนเมื่อปีที่แล้วในหัวข้อ: การเติบโตสู่มูลค่า – การหมุนเวียนใดต่อไป? บทความนี้อธิบายเครื่องมือของเราโดยละเอียดและแสดงให้เห็นว่าเราใช้เครื่องมือเหล่านี้เพื่อวางตำแหน่งนำหน้าการหมุนเวียนแบบเรียลไทม์อย่างไร
ยิ่งนักลงทุนเชิงรุกหมุนเวียนมากขึ้น รูปแบบและเครื่องมือของเราก็จะยิ่งน่าเชื่อถือมากขึ้นเท่านั้น
การวิเคราะห์เชิงบรรยาย
การวิเคราะห์ทางเทคนิค เช่นเดียวกับเครื่องมือ SimpleVisor ที่เราอธิบายไว้ บ่งชี้ว่าเมื่อใดที่การหมุนเวียนเป็นไปได้หรือกำลังดำเนินการอยู่ การวิเคราะห์เชิงบรรยายช่วยให้เราเข้าใจแรงผลักดันเบื้องหลังการดำเนินการโดยรวมของนักลงทุน. ที่สำคัญ การค้นคว้าเรื่องราวช่วยให้เราประเมินได้ว่าการเล่าเรื่องนั้นสร้างขึ้นจากพื้นฐานที่มั่นคงหรือแรงผลักดันของการเก็งกำไร ในตลาดที่ถูกขับเคลื่อนมากขึ้นจากการซื้อขายเชิงรุกในตราสารเชิงรับ เรื่องราวต่างๆ แพร่กระจายเร็วขึ้นและมีพลังมากขึ้นกว่าที่เคย การเล่าเรื่องที่น่าสนใจสามารถกระตุ้นให้ ETF ไหลเข้ามานับพันล้านภายในไม่กี่วัน ก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานจะตามทัน หากเป็นเช่นนั้น
เรื่องเล่าไม่ได้ถูกสร้างขึ้นมาเท่ากันทั้งหมด การหมุนเวียนบางครั้งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริงในภาวะเศรษฐกิจหรือนโยบายการเงิน การหมุนเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะคงทนและคุ้มค่าแก่การติดตาม ส่วนอื่นๆ ได้รับแรงผลักดันจากโมเมนตัมและความสนใจของสื่อล้วนๆ เรื่องราวที่เข้มข้นขึ้น นักลงทุนเชิงรุกที่ก้าวร้าวกองรวมกันอยู่ใน ETF ซึ่งสะท้อนถึงธีมนั้น และการหมุนเวียนจะดำเนินไปในตัวเองจนกระทั่งไม่ดึงดูดนักลงทุนอีกต่อไป
การแยกแยะระหว่างทั้งสองมีความสำคัญพอๆ กับการระบุการหมุน สัญญาณทางเทคนิคที่แข็งแกร่งซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยการเล่าเรื่องที่อ่อนแอโดยพื้นฐานคือการซื้อขายที่ไม่น่าจะอยู่ได้นาน
สรุป
สิ่งที่น่าขันของการลงทุนเชิงรับสมัยใหม่ก็คือหลักทรัพย์ที่สร้างขึ้นเพื่อความอดทนและมีระเบียบวินัยในระยะยาวได้กลายเป็นเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรในระยะสั้น นักลงทุนเชิงรับซึ่งมักไม่รู้ตัว มีพฤติกรรมเหมือนเทรดเดอร์ที่กระตือรือร้น หมุนเวียนอย่างแข็งขันระหว่างภาคส่วนและปัจจัยต่างๆ เพื่อตอบสนองต่อเรื่องเล่า
การทำความเข้าใจไดนามิกนี้เป็นก้าวแรกสู่วินัยในการลงทุนที่ดีขึ้น สำหรับผู้ที่ต้องการเปลี่ยนมันให้เป็นโอกาส เครื่องมือวิเคราะห์การหมุนเวียนของ SimpleVisor จะช่วยคุณระบุและดำเนินการกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ก่อนที่ฝูงชนจะทำ นอกจากนี้ บทความในบล็อกของเรา ความเห็นรายวัน พอดแคสต์ และรายงาน Bull Bear รายสัปดาห์ยังช่วยแยกสัญญาณออกจากเสียงรบกวนของการเล่าเรื่องในตลาดปัจจุบัน
