อนาคตของความต้องการไฟฟ้าสำหรับทุกสิ่งตั้งแต่รถยนต์ไฟฟ้าไปจนถึงการขุด Bitcoin ไปจนถึงปัญญาประดิษฐ์อาจช่วยแก้ปัญหาความกังวลเรื่องหนี้ของเราได้
ก่อนที่คุณจะยกเลิกข้อความนั้น ให้ฉันอธิบายก่อน
ข้อโต้แย้งหลักประการหนึ่งที่หมีมีต่อตลาดการเงินและสุขภาพของเศรษฐกิจคือสิ่งที่ถูกมองว่าเป็นหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หนี้ที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวสนับสนุนเสียงเรียกร้องอันบ้าคลั่งของพวกเขาสำหรับ “การสิ้นสุดของเงินดอลลาร์” การหยุดชะงักทางเศรษฐกิจ และที่สำคัญคือการตายของสหรัฐฯ ในฐานะมหาอำนาจระดับโลก เมื่อพิจารณาหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้นแบบสุญญากาศ คุณจะเข้าใจข้อกังวลนี้ได้
แน่นอนว่า การเพิ่มขึ้นของหนี้ของรัฐบาลกลางเป็นผลมาจากการใช้จ่ายภาครัฐส่วนเกิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งนับตั้งแต่การปิดระบบที่เกี่ยวข้องกับโรคระบาด เราเห็นการขาดดุลของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน และเป็นการขาดดุลที่สำคัญที่สุดนอกเหนือจากเศรษฐกิจในช่วงสงคราม
เป็นที่น่าสังเกตว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากทั้งหนี้สินและการขาดดุลเพิ่มขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงนั้นเป็นประเด็นสำคัญของการสนทนาของเรา
ใน “40 ปีเศรษฐกิจถดถอย” เราได้พูดคุยถึงความแตกต่างระหว่างหนี้ที่มีประสิทธิผลและหนี้ที่ไม่มีประสิทธิผล เพื่อปัญญา:
–ปัญหาคือโปรแกรมที่ก้าวหน้าเหล่านี้ขาดองค์ประกอบที่สำคัญของสิ่งที่จำเป็นสำหรับการใช้จ่ายแบบ ‘ขาดดุล’ เพื่อให้เกิดประโยชน์ ซึ่งก็คือ ‘ผลตอบแทนจากการลงทุน’
ประเทศ ก ใช้จ่าย 4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีรายรับ 3 ล้านล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ประเทศ A มีการขาดดุล 1 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อชดเชยความแตกต่างระหว่างการใช้จ่ายและรายได้ กระทรวงการคลังจะต้องออกหนี้ใหม่มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ หนี้ใหม่นั้นใช้เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายส่วนเกิน แต่ไม่สร้างรายได้เหลือช่องที่ต้องเติมในอนาคต
ประเทศบี ใช้จ่าย 4 ล้านล้านดอลลาร์และได้รับรายได้ 3 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ส่วนเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากหนี้ ได้ถูกนำไปลงทุนในโครงการ โครงสร้างพื้นฐาน ที่สร้างอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวก ไม่มีการขาดดุลเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของกองทุนที่ลงทุนมี “การขาดดุล” เมื่อเวลาผ่านไป
ไม่มีความขัดแย้งเกี่ยวกับความจำเป็นในการใช้จ่ายของรัฐบาล ความขัดแย้งอยู่ที่การใช้ในทางที่ผิดและสิ้นเปลืองนั่นเอง
จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ถูกต้องในทฤษฎีของเขาที่ว่า เพื่อให้การใช้จ่าย ‘ขาดดุล’ ของรัฐบาลมีประสิทธิผล ‘การคืนทุน’ จากการลงทุนที่ทำผ่านหนี้จะต้องให้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าหนี้ที่ใช้ในการจัดหาเงินทุน
ปัจจุบันประเทศสหรัฐอเมริกานั้น ‘ประเทศ A”–
โปรดอ่านอย่างละเอียด เนื่องจากความต้องการใช้ไฟฟ้าอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นต่อพลวัตของหนี้
ความต้องการไฟฟ้าพุ่งสูงขึ้น
ตามที่ระบุไว้ โครงการส่งไฟฟ้าของสหรัฐอเมริกายังขาดการลงทุนที่เพียงพอเพื่อรองรับภาระความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมา ไม่ใช่แค่ประชากรที่เพิ่มขึ้นเท่านั้นที่ต้องการที่อยู่อาศัย โทรศัพท์มือถือ แล็ปท็อป และคอมพิวเตอร์มากขึ้น อย่างไรก็ตาม การเพิ่มยานพาหนะไฟฟ้า การขุด Bitcoin และปัญญาประดิษฐ์ จะทำให้กระแสไฟในสหรัฐฯ ล้นหลาม
ตัวอย่างเช่น การขุด bitcoin ต้องใช้ไฟฟ้าจำนวนมาก ตามที่ระบุไว้โดย Paul Hoffman ใน พลวัตของพลัง Bitcoin:
“การบริโภครายวัน 145.6 GWh สำหรับการขุด Bitcoin ในสหรัฐอเมริกานั้นประมาณ 1.34% ของการใช้พลังงานรายวันทั้งหมดในประเทศ แม้จะมีเปอร์เซ็นต์เพียงเล็กน้อย แต่ก็ยังเป็นปริมาณไฟฟ้าจำนวนมหาศาล โปรดทราบว่าสหรัฐอเมริกาเป็นประเทศที่มีอุตสาหกรรมหนักซึ่งมีการบริโภคจำนวนมาก เมื่อเราคาดการณ์การบริโภครายวันนี้เป็นหนึ่งปี เราจะได้ 53,144 GWh”
การขุด Bitcoin เป็นอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างเล็กและมีความต้องการไฟฟ้าจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม, “ปัญญาประดิษฐ์เจเนอเรชั่น (AI)” เป็นสัตว์ร้ายที่แตกต่างกัน จากข้อมูลของ S&P World Commodity Insights ไฟฟ้าที่จำเป็นสำหรับ AI ยังคงไม่ชัดเจน แต่เทคโนโลยีนี้จะนำไปสู่การใช้พลังงานสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสหรัฐอเมริกา สื่อเพิ่งมีแผนภูมิบางส่วนที่ให้รายละเอียดการเติบโตดังกล่าว
“ความต้องการพลังงานของ AI คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 527.4 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2565 เป็น 4,261.4 ล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2575 โดยมีอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) ที่แข็งแกร่งที่ 23.9% ตั้งแต่ปี 2566 ถึง 2575” – ปานกลาง–
ในขณะเดียวกัน ตลาดยูทิลิตี้คาดว่าจะมีการขยายตัวที่สำคัญยิ่งขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก 534 ล้านดอลลาร์ในปี 2565 เป็น 8,676 ล้านดอลลาร์ในปี 2575 โดยได้แรงหนุนจาก CAGR ที่น่าทึ่งที่ 33.1% จากปี 2566 ถึง 2575”
ดังที่ S&P ชี้ให้เห็น:
“ความต้องการพลังงานจากศูนย์ข้อมูลที่ดำเนินการและที่วางแผนไว้ในปัจจุบันในตลาดพลังงานของสหรัฐอเมริกาคาดว่าจะรวมประมาณ 30,694 MW เมื่อศูนย์ข้อมูลที่วางแผนไว้ทั้งหมดเปิดใช้งาน ตามการวิเคราะห์ข้อมูลจาก 451 Analysis ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ S&P World Market Intelligence ระบบสาธารณูปโภคที่นักลงทุนเป็นเจ้าของถูกกำหนดให้จัดหากำลังการผลิต 20,619 เมกะวัตต์ เพื่อนำตัวเลขเหล่านี้มาสู่มุมมอง ให้พิจารณาว่าความต้องการพลังงานไฟฟ้าที่ต่ำกว่า 48 ของสหรัฐฯ คาดว่าจะรวมประมาณ 473 กิกะวัตต์ในปี 2566 และเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 482 กิกะวัตต์ในปี 2570”
แล้วมันเกี่ยวอะไรกับหนี้ล่ะ?
การเติบโตในแบบของเรา
เราใช้การใช้จ่ายที่ขาดดุลมานานหลายทศวรรษเพื่อสนับสนุนโครงการสวัสดิการสังคม โปรแกรมเหล่านั้นมีระยะยาว ตัวคูณเชิงลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ในอนาคตจำเป็นต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าซึ่งมีพลวัตที่แตกต่างออกไป อย่างไรก็ตามการใช้การใช้จ่ายที่ขาดดุลสำหรับโครงการที่มี “ผลตอบแทนการลงทุน,” เช่น การผลิตไฟฟ้า (ความร้อนใต้พิภพ นิวเคลียร์ น้ำขึ้นน้ำลง) หรือบรอดแบนด์ซึ่งผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมในการบริโภคก็ถือว่าถูกต้อง เนื่องจากรายได้ระยะยาวที่เกิดจากโครงการเหล่านี้จะชำระหนี้เมื่อเวลาผ่านไป นอกจากนี้ โครงการเหล่านี้ยังใช้แรงงานเข้มข้น ทำให้เกิดความต้องการงาน สินค้าโภคภัณฑ์ และรายจ่ายฝ่ายทุน
ตั้งแต่ปี 1980 รายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) ลดลงเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว แผนภูมิแสดงการเปลี่ยนแปลง CapEx เทียบกับ GDP โดยเฉลี่ยต่อปีในช่วง 10 ปี หากเศรษฐกิจเติบโต (การบริโภคเป็นหลัก) กำลังชะลอตัว จากนั้นความต้องการใช้ CapEx ก็ลดลงเช่นกัน เนื่องจากบริษัทต่างๆ มองหาทางเลือกที่ถูกกว่า เช่น การขยายธุรกิจในต่างประเทศ การเพิ่มผลผลิต และการระงับค่าจ้าง
อย่างไรก็ตาม โครงสร้างพื้นฐานของอาคารต้องใช้แรงงานมากและ CapEx ต้องใช้แรงงานและการลงทุนมาก พลวัตเหล่านั้นเปลี่ยนพลวัตการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ในขณะที่บริษัทต่างๆ เพิ่มการลงทุนเพื่อสร้างแหล่งจ่ายไฟ รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่การต่อสู้ด้วยการเรียกเก็บเงินการใช้จ่ายที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติม เนื่องจาก AI เป็นองค์ประกอบสำคัญในการรับรองการป้องกันและความมั่นคงของชาติของสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม แทนที่จะออกหนี้เพื่อใช้จ่ายในโครงการสวัสดิการภายในประเทศ หนี้ที่ใช้ในโครงสร้างพื้นฐานจะสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการสร้างแรงงาน
แผนภูมิด้านล่างถือว่าเราจะยังคงออกตราสารหนี้ในอัตราเฉลี่ยรายไตรมาสตั้งแต่ปี 2021 อย่างไรก็ตาม แทนที่จะสิ้นเปลืองเงิน เรามุ่งเน้นไปที่การลงทุนที่มีประสิทธิผล ในขณะเดียวกันก็รักษาโปรแกรมการใช้จ่ายและภาระผูกพันในปัจจุบันทั้งหมดไว้ สมมติว่าประมาณการการเติบโตแบบอนุรักษ์นิยมซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุน “หนี้ต่อ GDP” อัตราส่วนจะเริ่มลดลงในปี 2569 และกลับสู่ระดับที่ยั่งยืนมากขึ้นภายในปี 2573
บทสรุป
ในขณะที่หมีส่งเสียงสัญญาณเตือนภัยอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับระดับหนี้และการขาดดุลในปัจจุบัน ผลทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายยิ่งกว่าที่พวกเขาคาดการณ์ไว้ก็อาจไม่บรรลุผล
ตามที่ระบุไว้โดย Goldman Sachs:
“ปัญญาประดิษฐ์เจเนอเรชั่นมีศักยภาพในการทำให้งานหลายอย่างเป็นไปโดยอัตโนมัติ และในที่สุดจะช่วยเพิ่มการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกได้– AI จะเริ่มมีผลกระทบที่วัดได้ต่อ GDP ของสหรัฐฯ ในปี 2570 และเริ่มส่งผลต่อการเติบโตของเศรษฐกิจอื่นๆ ทั่วโลกในปีต่อๆ ไป รากฐานของการคาดการณ์คือการค้นพบว่าในที่สุด AI สามารถทำให้งานด้านแรงงานประมาณ 25% ในประเทศที่พัฒนาแล้วเป็นไปโดยอัตโนมัติ และ 10-20% ของงานในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ได้ในที่สุด”
ขณะนี้พวกเขาประเมินการเติบโตของ GDP จาก AI ที่ 0.4 เปอร์เซ็นต์ในสหรัฐอเมริกา
ผลผลิตที่เพิ่มขึ้น การลงทุนด้านทุนการผลิต และความต้องการแรงงานที่เพิ่มขึ้นสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน (ซึ่งจะส่งผลให้ค่าจ้างสูงขึ้นด้วย) ควรส่งเสริมเศรษฐกิจที่จำเป็น
มันจะแก้ปัญหาความเจ็บป่วยทางเศรษฐกิจและสังคมในปัจจุบันทั้งหมดที่สหรัฐฯ เผชิญหรือไม่? ไม่ อย่างไรก็ตาม อาจช่วยกระตุ้นการเติบโตที่จำเป็นในการฟื้นฟูการเติบโตทางเศรษฐกิจและความเจริญรุ่งเรืองในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเราไม่ได้เห็นมาตั้งแต่ปี 1970
นอกจากนี้ยังอาจเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้การตายของสหรัฐฯ เกิดขึ้นในเร็วๆ นี้
การดูโพสต์: 4,350
31/05/2024
