เพื่อตอบสนองต่อรายงานต่อต้าน Bitcoin ล่าสุดโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) เอกสารทางวิชาการฉบับใหม่ชื่อ “อคติที่ท้าทายในการวิเคราะห์ Bitcoin ของ ECB” ได้รับการเผยแพร่ บทความนี้เขียนโดย Murray A. Rudd พร้อมด้วยผู้ร่วมเขียน Allen Farrington, Freddie New และ Dennis Porter โดยนำเสนอบทวิจารณ์ที่ครอบคลุมเกี่ยวกับรายงานการทำงานล่าสุดโดยเจ้าหน้าที่ ECB Ulrich Bindseil และ Jürgen Schaaf
Dennis Porter ซีอีโอและผู้ก่อตั้ง Satoshi Motion Fund ซึ่งริเริ่มบทความนี้ภายในเวลาไม่กี่วัน ประกาศแล้ว สิ่งตีพิมพ์บน X โดยระบุว่า “₿REAKING: การโต้แย้งทางวิชาการเต็มรูปแบบต่อเอกสารต่อต้าน Bitcoin ECB ที่เผยแพร่อย่างเป็นทางการ”
เอกสาร ECB ต้นฉบับโดย Bindseil และ Schaaf แสดงให้เห็นว่า BTC เป็นสินทรัพย์เก็งกำไรที่มีมูลค่าที่แท้จริงจำกัดและมีความเสี่ยงที่สำคัญ วิพากษ์วิจารณ์ความผันผวนของ BTC การขาดการสนับสนุนการผลิต และความเข้มข้นของความมั่งคั่ง ขณะเดียวกันก็สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ว่าเป็นโซลูชั่นที่เหนือกว่าสำหรับระบบการเงินสมัยใหม่ ในฐานะ Bitcoinist รายงานแล้ว–
การโต้แย้งดังกล่าวกล่าวถึงและหักล้างการยืนยันที่สำคัญของ Bindseil และ Schaaf อย่างเป็นระบบ:
#1 อิทธิพลของการล็อบบี้ทางการเมืองของ Bitcoin
Bindseil และ Schaaf โต้แย้งว่าการล็อบบี้ของอุตสาหกรรมใช้อิทธิพลอย่างไม่สมส่วน และทำให้นโยบายด้านกฎระเบียบบิดเบือนไปในทางที่เป็นประโยชน์ การโต้แย้งโต้แย้งโดยเน้นย้ำถึงลักษณะการกระจายอำนาจของ Bitcoin “ไม่มีซีอีโอ แผนกกฎหมายหรือการตลาด หรือผู้ทำการแนะนำชักชวนสมาชิกรัฐสภา มันเป็นระเบียบปฏิบัติที่เป็นกลาง เป็นสากล ไร้ผู้นำ โดยทั่วไปแล้วผู้สนับสนุน Bitcoin จะดำเนินการโดยไม่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันที่ครองอุตสาหกรรม crypto” ผู้เขียนเขียน
พวกเขาชี้ให้เห็นว่าสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมใช้จ่ายในการล็อบบี้มากกว่าอุตสาหกรรมที่เพิ่งเกิดใหม่ โดยสังเกตว่าในปี 2023 ค่าใช้จ่ายในการล็อบบี้ที่เกี่ยวข้องกับ crypto ในสหรัฐอเมริกาคิดเป็นน้อยกว่า 1% ของค่าใช้จ่ายในการล็อบบี้ในภาคการเงิน
#2 ความเข้มข้นของความมั่งคั่ง
ในการจัดการกับข้อกล่าวอ้างที่ว่าการเป็นเจ้าของนั้นกระจุกตัวอยู่ในผู้เล่นรายใหญ่จำนวนน้อย การโต้แย้งเน้นย้ำว่ามุมมองนี้มองข้ามการกระจายตัวของการถือครอง BTC ในวงกว้าง “กระเป๋าสตางค์ของสถาบันและการแลกเปลี่ยนเป็นตัวแทนของการถือครองของนักลงทุนที่หลากหลายมากกว่านิติบุคคลเดียว” ผู้เขียนอธิบาย พวกเขาทราบว่ากระเป๋าเงินที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งเป็นของการแลกเปลี่ยน เช่น Coinbase และ Binance รวมถึงผู้ออก ETF เช่น แบล็คร็อค และ Constancy ซึ่งถือ BTC ในนามของผู้ใช้หลายล้านคน
ผู้เขียนยังท้าทายความคิดที่ว่าการกระจุกตัวของความมั่งคั่งในเหรียญนั้นไม่ยุติธรรมโดยเนื้อแท้ “พวกเขาบอกเป็นนัยว่ารูปแบบใด ๆ ของความไม่เท่าเทียมกันนั้นไม่ยุติธรรม แต่ไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมสิ่งนี้ถึงมีผล ตลาดเสรีสำหรับ Bitcoin นั้นมีให้สำหรับทุกคนตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง” พวกเขาเขียน “ไม่เหมือนกับโทเคนสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ (‘อัลท์คอยน์’) Bitcoin มีการเปิดตัวที่ยุติธรรมและเปิดเผยต่อสาธารณะ ไม่มีการจำหน่าย Bitcoin ก่อนการเปิดตัว ไม่มี ‘หุ้นของผู้ก่อตั้ง’ และไม่มีผู้สนับสนุนร่วมลงทุนซื้อ Bitcoin ในราคาส่วนลด”
#3 ขาดการมีส่วนร่วมที่มีประสิทธิผล
รายงานของ ECB ยืนยันว่าราคาที่เพิ่มขึ้นของ BTC สร้างผลกระทบเชิงบวกต่อการบริโภคสำหรับผู้ถือ แต่ไม่ได้เพิ่มผลผลิตโดยรวมหรือการเติบโตทางเศรษฐกิจ การโต้แย้งโต้แย้งเรื่องนี้โดยเน้นย้ำถึงบทบาทที่สำคัญของ BTC ในการขับเคลื่อนนวัตกรรมและประสิทธิภาพทางการเงิน “Bitcoin ทำหน้าที่เป็นโปรโตคอลทางเทคโนโลยี คล้ายกับโปรโตคอล TCP/IP ที่สนับสนุนอินเทอร์เน็ต ทำให้สามารถพัฒนาบริการทางการเงินใหม่ๆ ได้” พวกเขาโต้แย้ง
ผู้เขียนยังเน้นย้ำถึงผลกระทบในภูมิภาคที่กำลังพัฒนา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดการส่งเงิน “สำหรับประเทศที่ได้รับสัดส่วน GDP จำนวนมากจากการโอนเงิน การลดค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมอาจส่งผลกระทบอย่างมากในหมู่ครัวเรือนที่ยากจนที่สุด ซึ่งปกติแล้วจะถูกกีดกันจากบริการทางธนาคาร” เอกสารระบุ
#4 การกระจายความมั่งคั่งของ Bitcoin
Bindseil และ Schaaf แนะนำว่าการแข็งค่าของราคา Bitcoin ส่งผลให้เกิดการกระจายความมั่งคั่ง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้งานในช่วงแรก โดยต้องเสียค่าใช้จ่ายของผู้ที่ไม่ใช่ผู้ถือครองและผู้ที่มาช้า การโต้แย้งโต้แย้งว่าข้อโต้แย้งนี้ไม่สนใจธรรมชาติของตลาด BTC โดยสมัครใจ ซึ่งผู้เข้าร่วมเลือกที่จะเข้าร่วมได้อย่างอิสระโดยพิจารณาจากการประเมินศักยภาพของสินทรัพย์ของตนเอง
“เช่นเดียวกับนักลงทุนรายแรกในหุ้นหรือผู้ร่วมลงทุน ผู้ที่นำ Bitcoin มาใช้ในช่วงแรกยอมรับความเสี่ยงที่สำคัญเพื่อแลกกับผลตอบแทนที่สูง ซึ่งเป็นคุณลักษณะโดยธรรมชาติของตลาดสำหรับเทคโนโลยีเกิดใหม่” พวกเขาอธิบาย นอกจากนี้ยังเน้นย้ำถึงผลกระทบในวงกว้างของภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งกระจายความมั่งคั่งจากผู้ออมไปยังผู้ถือหนี้ผ่านนโยบายเงินเฟ้อ “อุปทานคงที่และลักษณะภาวะเงินฝืดของ Bitcoin จะช่วยต่อต้านการกัดเซาะนี้ โดยเสนอการกักเก็บมูลค่าในระยะยาว” พวกเขายืนยัน
#5 ขาดคุณค่าที่แท้จริง
เอกสารของ ECB อ้างว่า Bitcoin ขาดคุณค่าที่แท้จริง และไม่สามารถกำหนดราคาโดยใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิมได้ การโต้แย้งโต้แย้งว่าคำจำกัดความแคบๆ นี้ละเลยบทบาทที่ความขาดแคลน การกระจายอำนาจ และอรรถประโยชน์ในฐานะที่เป็นตัวเก็บมูลค่าในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์
“Bitcoin ดำเนินการคล้ายกับทองคำ โดยเป็นทางเลือกในการเก็บมูลค่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ไม่มั่นคงทางการเงิน” พวกเขากล่าว พวกเขายืนยันเพิ่มเติมว่า “ข้อโต้แย้งของพวกเขามีข้อบกพร่องโดยพื้นฐาน พวกเขาอ้างว่า BTC ไม่สามารถถือเป็นเงินได้ เนื่องจากไม่สามารถประเมินเป็นหลักทรัพย์ได้ ในขณะที่ความจริงก็คือไม่สามารถประเมินเป็นหลักทรัพย์ได้อย่างแม่นยำเนื่องจากเป็นเงิน”
#6 Bitcoin เป็นฟองสบู่เก็งกำไร
กล่าวถึงการยืนยันว่าการเคลื่อนไหวของราคา BTC เป็นสิ่งบ่งชี้ ฟองอากาศเก็งกำไรการโต้แย้งชี้ให้เห็นว่าความผันผวนเป็นลักษณะของเทคโนโลยีเกิดใหม่ “การแข็งค่าของราคา Bitcoin นั้นได้รับแรงผลักดันจากความขาดแคลน การนำไปใช้ ผลกระทบของเครือข่าย และการรับรู้ถึงยูทิลิตี้ของมันในการป้องกันการลดค่าเงินสกุล Fiat” พวกเขาอธิบาย
#7 ความล้มเหลวในฐานะระบบการชำระเงิน
เอกสารของ ECB ยืนยันว่า Bitcoin ไม่ได้ปฏิบัติตามคำสัญญาเดิมในฐานะระบบการชำระเงินระดับโลก เนื่องจากมีค่าธรรมเนียมสูงและปัญหาด้านความสามารถในการปรับขนาด การโต้แย้งโต้แย้งโดยเน้นย้ำถึงความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเช่น เครือข่ายสายฟ้าซึ่งได้ปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาดของ Bitcoin ได้อย่างมาก ลดค่าธรรมเนียม และเพิ่มความเร็วในการทำธุรกรรม
“ด้วยการมุ่งเน้นไปที่ข้อจำกัดเบื้องต้น Bindseil และ Schaaf ล้มเหลวในการรับรู้ถึงความก้าวหน้าที่สำคัญที่เกิดขึ้นในการปรับปรุงความสามารถในการขยายขนาดและประสิทธิภาพของมัน” พวกเขาโต้แย้ง พวกเขายังกล่าวถึงคำวิจารณ์ของผู้เขียนเกี่ยวกับการวิเคราะห์ธุรกรรมทางการเงินของ Nakamoto โดยระบุว่า “ข้อโต้แย้งของ Nakamoto ไม่ได้เกี่ยวกับการเลือกไกล่เกลี่ยในธุรกรรมบางประเภท แต่เกี่ยวข้องกับต้นทุนและความเสี่ยงโดยธรรมชาติในระบบที่ธุรกรรมต้องอาศัยสถาบันสินเชื่อบุคคลที่สาม”
ผู้เขียนยังท้าทายกรอบรายงานของ ECB ด้วย CBDCs เหนือกว่า ถึง BTC พวกเขาเน้นถึงความเสี่ยงของการรวมศูนย์ที่มีอยู่ใน CBDC รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว การบิดเบือนทางการเมือง และการเฝ้าระวัง “สถาปัตยกรรมการกระจายอำนาจของ Bitcoin ช่วยให้มั่นใจได้ถึงการต่อต้านการเซ็นเซอร์และอธิปไตยทางการเงิน” พวกเขายืนยัน ซึ่งตรงกันข้ามกับการรวมศูนย์ของ CBDC
การโต้แย้งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากบทบาทของผู้เขียนภายใน ECB ทั้ง Bindseil และ Schaaf มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในการพัฒนาเงินยูโรดิจิทัล ซึ่งเป็นโครงการ CBDC ที่แข่งขันโดยตรงกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีการกระจายอำนาจ เช่น BTC “ความสนใจของพวกเขาในการพัฒนา CBDC มีแนวโน้มบิดเบือนภาพลักษณ์ของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เก็งกำไร” Porter และคณะ สรุป.
ณ เวลานี้ BTC ซื้อขายที่ 66,465 ดอลลาร์
ภาพเด่นที่สร้างด้วย DALL.E แผนภูมิจาก TradingView.com
