การเช่าศูนย์ข้อมูล: การใช้จ่ายคำนึงถึงรายได้หรือไม่?

บทความบลูมเบิร์กล่าสุด “Microsoft, Meta เพิ่มการเช่าศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเป็น 700 พันล้านดอลลาร์” เตือนเราว่าการเติบโตอย่างมากในศูนย์ข้อมูลจะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้ อย่างไรก็ตาม ยังเตือนด้วยว่าการลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยบริษัท AI ที่ใหญ่ที่สุดนั้นเกินกว่าที่งบการเงินแนะนำ

บทความนี้ตั้งข้อสังเกตว่า Microsoft และ Meta ต่างทำสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลเพิ่มเติมเกือบ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด ดังกราฟของ Bloomberg ด้านล่างนี้ ภาระผูกพันในการเช่าศูนย์ข้อมูลจากบริษัทประมวลผลบนคลาวด์ที่ใหญ่ที่สุดมีมูลค่ามากกว่า 700 พันล้านดอลลาร์ Oracle เป็นผู้นำกลุ่มด้วยรายได้ 261 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับสัญญากับ OpenAI สัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลไม่ปรากฏในงบดุล เนื่องจากกฎการบัญชีกำหนดให้ต้องรับรู้เฉพาะเมื่อการชำระเงินเริ่มต้นเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนอาจไม่ได้ตระหนักถึงจำนวนเงินทุนที่แท้จริงที่บริษัทเหล่านี้ได้ทำไว้ แต่ยังไม่ได้ชำระเงินสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI

การใช้จ่ายจำนวนมหาศาลที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั้งในและนอกงบดุล จะกลายเป็นภาระผูกพันที่เป็นอันตรายเกินจริงหรือไม่? คำตอบอยู่ที่จำนวนและช่วงเวลาของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI แม้ว่าคำถามนี้จะไม่มีคำตอบในปัจจุบัน แต่ก็คุ้มค่าที่จะชื่นชมว่าประวัติศาสตร์เต็มไปด้วยตัวอย่างของอุตสาหกรรมที่ใช้จ่ายอย่างมหาศาลกับโครงสร้างพื้นฐานเพื่อคาดการณ์ความต้องการที่มาถึงช้ากว่าที่คาดไว้ ตัวอย่างล่าสุดคือเครือข่ายใยแก้วนำแสงในช่วงปลายทศวรรษ 1990

การปฏิวัติ AI อาจพิสูจน์ให้เห็นถึงการลงทุนทุก ๆ ดอลลาร์และอาจมากกว่านั้น แต่นักลงทุนก็ควรที่จะประเมินว่ารูปแบบรายได้จะเติบโตเร็วพอที่จะรองรับภาระผูกพันที่เกิดขึ้นในปัจจุบันหรือไม่

วันนี้จะดูอะไรดี

รายได้

เศรษฐกิจ

อัพเดตการซื้อขายในตลาด

เอสแอนด์พี 500 ปิดวันศุกร์เวลา 6,632ปิดท้ายการแพ้รวดสามสัปดาห์อันโหดร้าย ครั้งแรกในรอบประมาณหนึ่งปี จากระดับสูงสุดปลายเดือนมกราคมที่ 7,002 ขณะนี้ดัชนีลดลง 5.3% และทะลุค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักด้านล่างทุกรายการ การขายออกในวันที่ 9 มีนาคมซึ่งเกิดจาก Operation Epic Fury และการเพิ่มขึ้นของอิหร่าน กวาดล้างหุ้นเกือบ 900 พันล้านดอลลาร์ในเซสชั่นเดียว เมื่อวันพฤหัสบดี ผู้นำสูงสุดคนใหม่ของอิหร่านได้ประกาศให้ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ ส่งผลให้น้ำมันเบรนท์มีราคาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นการชั่วคราวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022

ความเสียหายทางเทคนิคมีความสำคัญ ดัชนีกำลังผลักดันไปสู่แนวรับที่ 200-DMA (~6,604) ในวันศุกร์อย่างเด็ดขาด หลังจากการดีดตัวกลับจากระดับต่ำสุดระหว่างวันก่อนหน้าซึ่งล้มเหลวที่ 50-DMA ขณะนี้ 50-DMA (~6,884) และ 100-DMA (~6,842) เป็นแนวต้านเหนือศีรษะ

ดังที่เราได้กล่าวไว้ในวันพฤหัสบดี ความเห็นตลาดรายวัน,

“โปรไฟล์ปริมาณบอกเล่าเรื่องราวได้อย่างชัดเจน จุดควบคุมในช่วง 90 วันที่ผ่านมาอยู่ในช่วง 6,860–6,900 บน S&P 500 ซึ่งหมายความว่าเป็นจุดที่ธุรกรรมกระจุกตัวมากที่สุดเกิดขึ้นในช่วงการรวมบัญชีล่าสุด เนื่องจากดัชนีตอนนี้ซื้อขายต่ำกว่าโซนนั้น ตำแหน่งส่วนใหญ่เหล่านั้นอยู่ใต้น้ำ นั่นสำคัญอย่างมากสำหรับสิ่งที่เกิดขึ้นต่อไป – เพราะมันเปลี่ยนแปลงพื้นฐานการคำนวณพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมาก

กลไกต่อไปนี้: เมื่อนักลงทุนติดอยู่กับการสูญเสียตำแหน่ง พวกเขาไม่ได้ประพฤติตนเหมือนผู้ซื้อ แต่เป็นการรอคอยผู้ขาย นี่คือสิ่งที่เราเรียกว่า “การรอคอยที่ติดกับดัก” เนื่องจากทุกการชุมนุมบรรเทาทุกข์ ทุกการเด้งกลับจากข่าวลือการหยุดยิง ความคิดเห็นของ Fed ที่มีแนวโน้มดี หรือการพิมพ์ข้อมูลที่ดีกว่าที่คาดไว้ กลายเป็นโอกาสทางออกมากกว่าเป็นสัญญาณให้เปิดเผยมากขึ้น “

MACD อยู่ที่ -28.92 อยู่ในแดนขายและขายมากเกินไป RSI 14 วันร่วงลงสู่ระดับ 33 และกำลังเข้าใกล้การขายมากเกินไป แต่ยังไม่ถึงระดับการชะล้างที่รุนแรงซึ่งแสดงถึงจุดต่ำสุดที่ทนทาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง สัปดาห์หน้าอาจเห็นแรงกดดันในการขายลดลงเหลือ 200-DMA แต่มองหาผู้ซื้อที่จะก้าวเข้าสู่ตลาดที่มีการขายมากเกินไป

บรรทัดล่าง: เราเปลี่ยนจากก “ซื้อน้ำจิ้ม” ตลาดไปยัง “ขายฉีก” สิ่งแวดล้อม. หากตลาดทะลุ 200-DMA นั่นจะมีนัยสำคัญทางเทคนิค ในอดีต เมื่อดัชนีทะลุระดับนั้นในปริมาณมาก จะใช้เวลาหลายเดือนในการสร้างพื้นที่คงทน อย่างไรก็ตาม RSI ใกล้จะขายเกิน ส่วนการเสื่อมถอยในวงกว้างยังคงเป็นแบบเฉพาะเจาะจง (เน้นเทคโนโลยีเมก้าแคป)และค่าสงครามในน้ำมันอาจหายไปหากสภาวะทางภูมิรัฐศาสตร์มีเสถียรภาพ ระดับ 6,600 เป็นการทดสอบทันที ความล้มเหลวที่นั่นเปิด 6,300–6,400 และการปรับฐาน 10% เต็ม การปิดเหนือ 100-DMA (~6,850) จะเป็นสัญญาณแรกที่บอกว่าจุดเลวร้ายที่สุดได้ผ่านไปแล้ว จนกว่าจะถึงตอนนั้น ลดการเปิดเผยความแข็งแกร่ง เพิ่มเงินสด กำหนดระดับความเสี่ยง และหลีกเลี่ยงการจับมีดที่ตกลงมา

ซื้อขายตามนั้น

สัปดาห์ข้างหน้า

เฟดจะประชุมกันในสัปดาห์นี้เพื่อหารือเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ตามที่เราแชร์ด้านล่าง ตลาดมีการกำหนดราคาโดยมีโอกาสน้อยมากที่ 0.8% ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่มีแนวโน้ม”ไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย” แถลงการณ์นี้เป็นที่คาดหวังอย่างดี นักลงทุนจะมุ่งเน้นไปที่วิธีที่ Fed คิดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจในแง่ของความขัดแย้งในอิหร่านและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

เราคิดว่ามีความเป็นไปได้ที่ Fed จะยิ่งยึดติดกับแนวคิดที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามลำพัง เมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจกดดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่าสมาชิก Fed มีความกังวลเท่าๆ กันเกี่ยวกับโอกาสที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะลดการบริโภคสินค้าอื่นๆ หรือไม่ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงด้วย

นอกจากนี้ เรายังสนใจว่าสมาชิก Fed ปรับตัวต่อปัญหาล่าสุดในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนอย่างไร และสิ่งที่อาจส่งผลกระทบต่อระบบการเงิน และท้ายที่สุดคือนโยบายการเงิน

Fitzpatrick: Soros CEO และ CIO เตือนเรื่องการพิจารณาคดี

Daybreak Fitzpatrick กล่าวว่า LP ที่จัดสรรโดยรวม การแจกแจงแบบแช่แข็ง และความเสี่ยงในการเรียกหลักประกันที่เพิ่มขึ้น กำลังมาบรรจบกันเป็นการเปลี่ยนแปลงทั่วทั้งภาคส่วน สิ่งเหล่านี้จะแยกผู้รอดชีวิตออกจากผู้เสียชีวิตในที่สุด ฉันใช้ Claude เพื่อแหล่งข้อมูลเกี่ยวกับกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลและกองทุนหุ้น, แหล่งข่าวเปิดเผยในตอนท้าย

ในเดือนกรกฎาคม ปี 2024 ฉันเขียนบทความเรื่อง “หุ้นเอกชน: ทำไมฉันถึงโชคดีจัง” ซึ่งเริ่มต้นด้วย:

“ช่วงนี้ฉันได้รับคำถามมากมายเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นเอกชนซึ่งเป็นเรื่องปกติ ในช่วงตลาดกระทิงที่ดุเดือด, เนื่องจากแต่ละบุคคลแสวงหาอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าที่ตลาดสร้างขึ้น นอกจากนี้ ในช่วงเวลาเหล่านี้ Wall Road มีแนวโน้มที่จะนำบริษัทใหม่ๆ ออกสู่ตลาดเพื่อสนองความต้องการของนักลงทุนทั่วไป หุ้นเอกชนมีเสน่ห์เสมอ เช่นเดียวกับเรื่องราวของคนที่ซื้อหุ้นของบริษัทเมื่อเป็นบริษัทเอกชนและสร้างรายได้มหาศาลเมื่อหุ้นออกสู่สาธารณะ ใครจะไม่อยากได้ชิ้นส่วนนั้นบ้าง”

ธุรกิจหุ้นเอกชน (PE) มีขนาดใหญ่มาก เมื่อฉันพูดว่าใหญ่ ฉันหมายถึง 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ที่มหาศาล

อย่างไรก็ตาม ดังที่เราได้เตือนไปแล้ว ความเสี่ยงก็กลับมาเหมือนเดิมแล้ว อุตสาหกรรมหุ้นเอกชนและสินเชื่อภาคเอกชนกำลังมุ่งหน้าสู่ช่วงเวลาแห่งการควบรวมกิจการที่แสนสาหัส ตามคำกล่าวของ Daybreak Fitzpatrick ซีอีโอของ Soros Fund Administration หนึ่งในนักลงทุนที่มีอิทธิพลมากที่สุดใน Wall Road เธอบอกกับผู้เข้าร่วมงาน Bloomberg Make investments ในสัปดาห์นี้ว่า “การคัดแยกครั้งใหญ่” ของผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกกำลังจะมา และอุตสาหกรรมนี้ไม่มีใครที่จะตำหนิได้นอกจากตัวมันเอง

อ่านเพิ่มเติม…

ทวีตประจำวันนี้

“ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่ นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านตลาด”

โปรด สมัครรับความเห็นรายวัน เพื่อรับข้อมูลอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนระฆังเปิด

หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์ โปรดส่งให้บุคคลอื่น แบ่งปันบนโซเชียลมีเดีย หรือติดต่อเราเพื่อจัดการประชุม