คนรุ่นใหม่ในสหรัฐอเมริกาและประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ กังวลมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่คุกคามอนาคตทางการเงินของพวกเขา สหรัฐอเมริกากำลังดิ้นรนกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้เกิดความกลัวว่าดอลลาร์อาจสูญเสียสถานะที่โดดเด่นในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ปัญหานี้มีความซับซ้อนมากขึ้นด้วยนโยบายที่สนับสนุนเงินง่าย และการขาดดุลงบประมาณจำนวนมาก ซึ่งอาจนำไปสู่แนวทางเศรษฐศาสตร์การเมืองที่เบี่ยงเบน เช่น ทฤษฎีการเงินสมัยใหม่ (Fashionable Financial Idea หรือ MMT)
การออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) สามารถช่วยให้ประเทศที่พัฒนาแล้วรวมทั้งสหรัฐอเมริกาต่อต้านแนวโน้มเหล่านี้ได้ CBDC รูปแบบเงินดิจิตอล ออกโดยธนาคารกลาง ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ เช่น Bitcoin สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้มีอยู่ในรูปแบบสาธารณะและรูปแบบสถาบัน ทำหน้าที่เป็นระบบดิจิทัลทดแทนเงินสด และอำนวยความสะดวกให้การทำธุรกรรมราบรื่นยิ่งขึ้น การทำธุรกรรมระหว่างธนาคาร–
เศรษฐกิจหลักทั่วโลกยังคงสร้างการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากในแต่ละปี โดยหลักแล้วเพื่อคงไว้ซึ่งโครงการสวัสดิการที่มีอยู่ พวกเขาใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นการแก้ไขปัญหาในระยะสั้นสำหรับการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ซบเซา โดยไม่ต้องเพิ่มรายได้จากภาษีให้เท่ากัน
สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ว่าหากแนวโน้มปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ในช่วง 30 ปีข้างหน้า งบประมาณขาดดุลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ โดยเฉลี่ยจะพุ่งสูงถึง 8.5% ของ GDP และหนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้น บอลลูน ไปถึง 166% ของ GDP เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มนี้ การบรรลุงบประมาณเกินดุลดูเหมือนจะยิ่งเลือนลางลง
ยิ่งไปกว่านั้น อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้รัฐบาลมีความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการสวัสดิการต่างๆ น้อยลง สถานการณ์ดังกล่าวบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจชะลอตัวลงและความท้าทายทางการเงินที่ทวีความรุนแรงมากขึ้น
ต้นทุนการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะทำให้รัฐบาลต้องขึ้นภาษีหรือลดรายจ่าย ซึ่งจะทำให้การบริหารจัดการเศรษฐกิจมีความซับซ้อนมากขึ้น หนี้สาธารณะที่สูงขึ้นอาจทำให้เงินออมถูกเบี่ยงเบนไปจากการลงทุนที่สร้างผลผลิต ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว หากการเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงต่ำกว่าการสะสมหนี้ สหรัฐฯ อาจประสบกับความไม่มั่นคงทางการเงิน รวมถึงวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นหรือความจำเป็นในการปรับโครงสร้างหนี้ ดังนั้น การจัดการนโยบายการคลัง อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตของ GDP และหนี้สินจึงยังคงมีความสำคัญ แม้ว่าจะยังมีปัจจัยอื่นๆ อยู่บ้างก็ตาม งานที่ซับซ้อน–
การบริหารหนี้อย่างมีประสิทธิผลถือเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญและเพื่อรับประกันเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การพึ่งพานโยบาย “เงินง่าย” และหนี้มากเกินไปอาจนำไปสู่กลยุทธ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ได้รับอิทธิพลจาก MMT ซึ่งส่งเสริมการใช้จ่ายของรัฐบาลที่ได้รับเงินทุนจากการสร้างเงินเพื่อให้เกิดการจ้างงานเต็มที่ และเน้นน้อยลงที่การขาดดุล เว้นแต่ว่าการขาดดุลจะกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและจุดยืนทางการเงินระหว่างประเทศของสหรัฐฯ
อันตรายจาก MMT
หาก MMT มีอิทธิพลมากขึ้นในนโยบายเศรษฐกิจ ก็จะเปลี่ยนแปลงกรอบกลยุทธ์ทางการคลังอย่างรุนแรง ตามทฤษฎี MMT บทบาทหลักของการเก็บภาษีคือการจัดการเงินเฟ้อและจัดสรรทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ทฤษฎีนี้ยังส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของธนาคารกลางสหรัฐจากนโยบายการเงินแบบเดิมไปสู่การมีส่วนร่วมทางการคลังโดยตรงมากขึ้น ทฤษฎี MMT ส่งผลให้รัฐบาลมีการใช้จ่ายจำนวนมากในโครงการด้านสังคมและสิ่งแวดล้อม เนื่องจากทฤษฎีนี้ยืนยันว่าการสร้างเงินสามารถสนับสนุนการใช้จ่ายดังกล่าวได้โดยไม่มีผลกระทบเชิงลบจนกว่า เงินเฟ้อกลายเป็นปัญหาเร่งด่วน–
โชคดีที่ MMT ยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำในโลกที่พัฒนาแล้ว แม้จะเป็นเช่นนั้น สภาพแวดล้อมทางการเมืองมักสนับสนุนแนวทางแก้ปัญหาในระยะสั้นที่ตรงไปตรงมามากกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายเสนอ มากกว่าทางเลือกอื่นที่มีความละเอียดอ่อนและมีเหตุผลมากกว่า แนวโน้มดังกล่าวก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อความเป็นผู้นำทางเศรษฐกิจระดับโลกในระยะยาวของประเทศที่พัฒนาแล้ว
บทบาทสำคัญของเงินดอลลาร์ในระบบการเงินโลก
ความท้าทายด้านโครงสร้างเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ย้อนกลับไปถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในช่วงทศวรรษ 1970 ปัญหาเหล่านี้ได้รับการจัดการโดยนโยบายเสรีนิยมใหม่ในช่วงทศวรรษ 1980 ซึ่งแม้จะมีข้อบกพร่อง แต่ก็ทำให้ดอลลาร์สหรัฐมีบทบาทสำคัญต่อการเงินโลก บทบาทนี้ได้รับการตอกย้ำโดยโลกาภิวัตน์และความก้าวหน้าของตลาดการเงินในช่วงทศวรรษ 1990 อย่างไรก็ตาม ยุคของการเติบโตทางเศรษฐกิจหยุดชะงักลงทันทีด้วยวิกฤตการณ์ทางการเงินระดับโลกในปี 2008 ที่น่าสนใจคือ วิกฤตการณ์ครั้งนี้ทำให้ชื่อเสียงของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยยิ่งยวดยิ่งขึ้น โดยนำเงินทุนจากทั่วโลกมาสู่พันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ท่ามกลางความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจที่แผ่กระจาย–
ปัจจุบัน เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีอิทธิพลเหนือเงินสำรองของโลก โดยได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนจากต่างประเทศจำนวนมากในพันธบัตรรัฐบาล ประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่นและจีน ถือครองสินทรัพย์จำนวนมากเพื่อจัดการสกุลเงินของตนและสนับสนุนการเกินดุลทางการค้า แม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะคิดเป็นมากกว่า 60% ของเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของโลก แต่หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นกำลังคุกคามเสถียรภาพของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเน้นที่ จำเป็นต้องมีการจัดการอย่างระมัดระวัง–
ต้นทุนดอกเบี้ยของหนี้ของรัฐบาลกลางได้แซงหน้าการใช้จ่ายทางทหารของสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงที่อาจทำให้ความสามารถของกองทัพในการรักษาเส้นทางการค้าและการรักษาเสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์อ่อนแอลง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยเพิ่มเสน่ห์การลงทุนของสหรัฐฯ มาโดยตลอด ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจการรักษาเสถียรภาพนี้ถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับบทบาทของดอลลาร์ในระบบการค้าระหว่างประเทศและในฐานะสกุลเงินสำรองหลัก ซึ่งจะส่งผลให้สหรัฐสามารถมีอิทธิพลต่อนโยบายเศรษฐกิจโลก กำหนดมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ และกำหนดแนวโน้มเศรษฐกิจทั่วโลกได้
การมีอิทธิพลของเงินดอลลาร์ทำให้การกู้ยืมระหว่างประเทศง่ายและถูกกว่า ทำให้เกิดความต้องการสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้น และช่วยให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม หากการมีอิทธิพลของเงินดอลลาร์เริ่มลดลง สหรัฐฯ อาจประสบปัญหาในการชดเชยการขาดดุล ส่งผลให้อิทธิพลทางเศรษฐกิจระดับโลกลดลง ธุรกรรมระหว่างประเทศเกือบ 90% ดำเนินการใน ดอลลาร์สหรัฐ หรือ ยูโร
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใดๆ ก็ตามที่มุ่งสู่การ “เลิกใช้เงินดอลลาร์” จะก่อให้เกิดความเจ็บปวดไม่เพียงแต่ต่อสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อโลกด้วย โดยอาจทำให้คุณภาพชีวิตทางการเงินของบุคคลทั่วไปลดลง เพื่อต่อต้านแนวโน้มดังกล่าว จำเป็นต้องดำเนินการหลักสองประการ ประการแรก สหรัฐอเมริกาต้องใช้วินัยทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น สร้างเสถียรภาพให้กับโปรแกรมสิทธิประโยชน์ และเพิ่มรายได้จากภาษี ประการที่สอง จะต้องเน้นที่การปรับปรุงและดิจิทัลของเงินดอลลาร์สหรัฐ หากอำนาจเหนือของเงินดอลลาร์ลดลง ความสามารถของสหรัฐอเมริกาในการจัดการการขาดดุลและรักษาอำนาจทางเศรษฐกิจไว้จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง แนวคิดที่ว่าสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจอาจครอบงำกระแสการเงินทั่วโลกยังคงไม่สามารถทำได้
แนวคิดที่ว่า Bitcoin หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ สามารถเข้ามาแทนที่สกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิมได้นั้นเป็นประเด็นที่ถกเถียงกัน เหตุผลคืออะไร? แนวคิดนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดสินเชื่อ หากสกุลเงินดิจิทัลเข้ามามีบทบาทมากขึ้น ธนาคารอาจสูญเสียตำแหน่งตัวกลาง ซึ่งอาจส่งผลให้อิทธิพลของธนาคารที่มีต่อการสร้างสินเชื่อลดน้อยลง ความผันผวนสูงของสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin อาจเพิ่มความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ทำให้การบริหารความเสี่ยงยากขึ้น และทำให้การเข้าร่วมตลาดลดลง
ยิ่งไปกว่านั้น หากไม่มีเครื่องมือของธนาคารกลางในการปรับอัตราดอกเบี้ยและควบคุมเงินเฟ้อ การจัดการวงจรเศรษฐกิจและต้นทุนสินเชื่อก็จะกลายเป็นเรื่องยากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้จะต้องมีการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่สำคัญ โดยเฉพาะความปลอดภัยทางไซเบอร์ เพื่อให้แน่ใจว่าธุรกรรมมีความปลอดภัยและเชื่อถือได้ ในเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคง ผู้คนมักชอบสกุลเงินสำรองที่เป็นที่ยอมรับ เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร สินทรัพย์เข้ารหัสที่มีความผันผวนสูงการสูญเสียเครื่องมือนโยบายการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การปรับอัตราดอกเบี้ย ถือเป็นความเสี่ยงร้ายแรงหากสกุลเงินดิจิทัลได้รับการนำมาใช้กันอย่างแพร่หลาย เครื่องมือเหล่านี้ไม่สามารถนำไปใช้กับสกุลเงินแบบกระจายอำนาจได้ ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงของราคาในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินค้านำเข้า ซึ่งราคาอาจผันผวนอย่างมากตามความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัล
นอกจากนี้ ลักษณะการเก็งกำไรของสกุลเงินดิจิทัลอาจนำไปสู่ฟองสบู่และวิกฤตเศรษฐกิจ ซึ่งอาจทำให้วิกฤตทางการเงินเลวร้ายลงแทนที่จะช่วยบรรเทาลง เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลถูกนำไปใช้ในสถานการณ์จริงอย่างจำกัด จึงทำให้สกุลเงินดิจิทัลไม่พร้อมสำหรับการให้สินเชื่อหรือสภาพคล่องในวงกว้างในช่วงวิกฤต นอกจากนี้ โครงสร้างพื้นฐานที่ยังไม่ได้รับการพัฒนายังจำกัดความสามารถในการตอบสนองความต้องการของระบบการเงินโลกอีกด้วย ภายใต้ความกดดัน–
เข้าสู่ CBDC
สหรัฐอเมริกาและประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงอื่นๆ จำเป็นต้องมีโซลูชันที่ซับซ้อนและระบบธนาคารกลางที่แข็งแกร่งเพื่อรับมือกับความท้าทายทางการเงินที่กำลังเกิดขึ้น ดังนั้น สกุลเงินเฟียตแบบดั้งเดิมจึงพร้อมที่จะพัฒนาเป็น CBDC ผ่านเทคโนโลยีดิจิทัล
เฟดกำลังสำรวจศักยภาพของ CBDC แม้ว่า ร่างกฎหมายที่จะห้าม จากการเปิดตัวนั้น ได้มีการส่งไปยังคณะกรรมาธิการวุฒิสภาว่าด้วยการธนาคาร ที่อยู่อาศัย และกิจการเมือง เพื่อพิจารณา CBDC จะช่วยปรับปรุงการจัดเก็บภาษีและนำมาซึ่งความโปร่งใส ซึ่งช่วยให้ปรับภาษีได้อย่างยุติธรรมมากขึ้น ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพของหนี้ของประเทศ
CBDC ช่วยลดต้นทุนและเวลาในการทำธุรกรรม นำบริการทางการเงินมาสู่ผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคาร และดึงดูดคนรุ่นใหม่ที่ชอบทำธุรกรรมดิจิทัล CBDC ช่วยให้ธนาคารกลางสามารถควบคุมอุปทานเงินได้ในขณะเดียวกันก็เพิ่มความโปร่งใส ซึ่งอาจนำไปสู่การตรวจสอบและความรับผิดชอบของสาธารณชนที่มากขึ้น นอกจากนี้ CBDC ยังช่วยให้ควบคุมการไหลของเงินได้แม่นยำยิ่งขึ้น ซึ่งช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพได้อย่างมาก ประสิทธิผลของนโยบายการเงิน–
อนาคตทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจโลกขึ้นอยู่กับการที่เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงรักษาบทบาทของตนในฐานะสกุลเงินสำรองชั้นนำของโลก การพัฒนา CBDC ของสหรัฐฯ ถือเป็นก้าวสำคัญในทิศทางนี้ CBDC ของสหรัฐฯ จะทำให้ทั่วโลกเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐได้กว้างขึ้น โดยเฉพาะในภูมิภาคที่มีระบบการเงินที่ไม่พัฒนาหรือไม่มั่นคง จึงทำให้สถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองแข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ ยังอาจกระตุ้นให้เกิดการสร้างผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินที่สร้างสรรค์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดการเงินของสหรัฐฯ ได้อีกด้วย
ประโยชน์เชิงกลยุทธ์ของ CBDC มีมากกว่าความท้าทายอย่างมาก จึงทำให้ CBDC มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษา ความเป็นผู้นำด้านเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา–
CBDC ของสหรัฐฯ จะทำให้ธุรกรรมคล่องตัวขึ้น เพิ่มการจัดเก็บภาษี และเพิ่มความโปร่งใสทางการคลัง ส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน นอกจากนี้ยังสามารถรับมือกับภัยคุกคามที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจได้อีกด้วย
การสร้างสมดุลระหว่างวินัยทางการเงินเชิงกลยุทธ์กับความก้าวหน้าของสกุลเงินดิจิทัลถือเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาความเป็นผู้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และรักษาเสถียรภาพทางการเงินของโลก เมื่อระบบการเงินมีการพัฒนา การรักษาความโดดเด่นของดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องอาศัยการจัดการนโยบายที่ชำนาญและการผสานรวมเทคโนโลยีที่ล้ำสมัย
