เจ้าของสินทรัพย์หลายรายใช้วัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์เพื่อจัดการการลงทุนของตนต่อความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ วัตถุประสงค์การลงทุนสุทธิเป็นศูนย์มีเป้าหมายเพื่อให้บรรลุการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2593 ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายระดับโลกที่จะเติบโตเป็นศูนย์ในการปล่อยก๊าซเรือนกระจกในโลกแห่งความเป็นจริงที่กำหนดโดยข้อตกลงปารีส
โดยทั่วไป กลยุทธ์ในการบรรลุวัตถุประสงค์การลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ ได้แก่ การลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเพื่อลดความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลง การลงทุนในโซลูชันการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสของแนวโน้มระดับมหภาค และใช้การมีส่วนร่วมและการสนับสนุนเพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบ
การเพิ่มวัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์ให้กับโปรแกรมการลงทุนแบบดั้งเดิมทำให้เกิดความท้าทายสำหรับเจ้าของสินทรัพย์ เพราะพวกเขาต้องต่อสู้กับการสร้างสมดุลระหว่างวัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์กับความรับผิดชอบด้านความไว้วางใจ การกำหนดนโยบายความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ และวิธีการเปรียบเทียบกลยุทธ์การลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ สร้างแรงจูงใจให้กับผู้จัดการ และกำหนดขอบเขตการปฏิบัติงาน ใน “การลงทุนแบบ Web-Zero: โซลูชั่นสำหรับเกณฑ์มาตรฐาน สิ่งจูงใจ และขอบเขตเวลา” เราสำรวจปัญหาเหล่านี้และเสนอแนวทางแก้ไข
วัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์
วัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์ต้องไม่กระทบต่อความเสี่ยง ผลตอบแทน และวัตถุประสงค์ของการคณิตศาสตร์ประกันภัยของเจ้าของสินทรัพย์ ในทางตรงกันข้าม โปรแกรมการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ที่ได้รับการดำเนินการอย่างดีสามารถสนับสนุนการบรรลุวัตถุประสงค์เหล่านี้โดยสอดคล้องกับความรับผิดชอบด้านความไว้วางใจ การลดคาร์บอนของพอร์ตโฟลิโอและการลดคาร์บอนในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ได้สิ้นสุดในตัวเอง แต่หมายถึงการสิ้นสุด เพื่อปกป้องและปรับปรุงทรัพย์สินของแผน
แนวคิดเรื่องหน้าที่ที่ได้รับมอบหมายนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละพื้นที่ แต่หน้าที่ในการดำเนินการด้วยความระมัดระวังและความรอบคอบนั้นใช้กันทั่วโลก โปรแกรมการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ที่พิจารณาความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศอย่างรอบคอบ ขณะเดียวกันก็มุ่งมั่นที่จะบรรลุความเสี่ยงทางการเงินของเจ้าของสินทรัพย์และวัตถุประสงค์ด้านผลตอบแทนที่เหมาะสมกับหน้าที่เหล่านี้
นโยบายความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ
ในโปรแกรมการลงทุนแบบดั้งเดิม เจ้าของสินทรัพย์อาจวัดความเสี่ยงในการลงทุน เช่น การติดตามข้อผิดพลาด ความผันผวน มูลค่าที่มีความเสี่ยง หรือตัวชี้วัดความเสี่ยงเฉลี่ยความแปรปรวนอื่น ๆ โปรแกรมการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์จำเป็นต้องมีการวัดความเสี่ยงด้วย อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ความแปรปรวนเฉลี่ยไม่สามารถจับความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศได้ เนื่องจากข้อมูลในอดีตไม่เพียงพอที่จะคาดการณ์ว่าความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศอาจส่งผลต่อพฤติกรรมราคาหุ้นอย่างไร
ความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศแบบพอร์ตโฟลิโอมีความซับซ้อน โดยมีปัจจัยหลายประการ รวมถึงความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลง ความเสี่ยงทางกายภาพ และความเสี่ยงเชิงระบบ ซึ่งความเสี่ยงที่ไม่ได้เชื่อมโยงกับปัจจัยในเครื่องมือความเสี่ยงเฉลี่ย-ความแปรปรวน แม้ว่าการปล่อยก๊าซเรือนกระจกถูกนำมาใช้อย่างกว้างขวางเพื่อเป็นตัวแทนความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ แต่การวัดและจัดการการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเพียงอย่างเดียวไม่ได้คำนึงถึงความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศอย่างสมบูรณ์
ปัจจัยเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมที่สามารถตรวจสอบได้ ได้แก่ การมีอยู่ของเป้าหมายการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกตามหลักวิทยาศาสตร์ของบริษัท แผนการเปลี่ยนแปลง หรือรายจ่ายฝ่ายทุนในการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก การวัดปัจจัยเสี่ยงทางกายภาพของบริษัทต่างๆ นั้นใช้เวลานานและต้องใช้ข้อมูลมาก ฐานข้อมูลบุคคลที่สามมักจะสามารถให้โซลูชั่นที่ดีได้
ในขณะที่การวัดความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศมีการพัฒนา เจ้าของสินทรัพย์สามารถมุ่งความสนใจไปที่การลงทุนที่มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศสูงสุด ซึ่งโดยทั่วไปคือพอร์ตโฟลิโอหุ้นสาธารณะของพวกเขา การบริหารความเสี่ยงครอบคลุมถึงการจัดการความเสี่ยงขากลับด้วยเช่นกัน การลงทุนในแนวโน้มและแนวทางแก้ไขการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศให้โอกาสในการเพิ่มผลตอบแทนพอร์ตโฟลิโอ
เกณฑ์มาตรฐาน
เช่นเดียวกับกลยุทธ์การลงทุนทั้งหมด การลงทุนสุทธิเป็นศูนย์จำเป็นต้องมีตัวชี้วัดและเกณฑ์มาตรฐานที่เหมาะสม เจ้าของสินทรัพย์บางรายไม่ปฏิบัติตามเกณฑ์มาตรฐานดัชนีตลาดที่มีอยู่ โดยให้เหตุผลว่าความพยายามในการจัดการความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศควรสะท้อนให้เห็นในผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอ คนอื่นๆ ติดตามเกณฑ์มาตรฐานการลดคาร์บอนอย่างอดทน บางคนสร้างพอร์ตโฟลิโอมาตรฐานอ้างอิงที่กำหนดเองซึ่งจะลดขอบเขตการลงทุนลงเหลือเพียงบริษัทย่อยที่สอดคล้องกับกลยุทธ์การลงทุนมากขึ้น
สุดท้ายนี้ เจ้าของสินทรัพย์บางรายใช้วิธีการ “ดัชนีชี้วัด” ซึ่งรวมดัชนีตลาดสำหรับการวัดประสิทธิภาพทางการเงินเข้ากับตัวชี้วัดประสิทธิภาพสำหรับองค์ประกอบกลยุทธ์สุทธิที่เป็นศูนย์แต่ละรายการ เราเปรียบเทียบประโยชน์ของการลดคาร์บอนเบนช์มาร์กและดัชนีชี้วัด
เกณฑ์มาตรฐาน Paris-Aligned (PAB) และเกณฑ์มาตรฐานการเปลี่ยนผ่านของคาร์บอน (CTB) เป็นเกณฑ์มาตรฐานการลดคาร์บอนที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุด ดัชนี PAB และ CTB ได้รับการออกแบบให้เป็นดัชนีอนุพันธ์ของดัชนีตลาดหลักตามเกณฑ์ที่กำหนดโดยสหภาพยุโรป พวกเขาตั้งเป้าที่จะลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก 50% และ 30% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับดัชนีหลัก และการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก 7% ต่อปีหลังจากนั้น
เกณฑ์มาตรฐานการลดคาร์บอนเป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการเริ่มโครงการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ แต่ก็มีข้อเสียหลายประการ รวมถึงข้อผิดพลาดในการติดตามที่อาจสูงเมื่อเทียบกับดัชนีหลัก อิทธิพลที่จำกัดต่อการปล่อยก๊าซคาร์บอนในโลกแห่งความเป็นจริง และสำหรับเกณฑ์มาตรฐานการลดคาร์บอนจำนวนมาก ขาด ความโปร่งใสในวิธีการก่อสร้าง
วิธีดัชนีชี้วัดสามารถใช้เพื่อแก้ไขปัญหาหลักด้วยการเปรียบเทียบสุทธิเป็นศูนย์ กล่าวคือ ไม่มีดัชนีหรือเกณฑ์มาตรฐานใดที่สามารถตอบสนองความต้องการในการวัดผลทั้งหมดสำหรับโปรแกรมการลงทุนที่มีทั้งวัตถุประสงค์ด้านความเสี่ยงทางการเงินและผลตอบแทน และวัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์
เกณฑ์มาตรฐานดัชนีชี้วัดอาจรวมถึงชุดของตัวชี้วัดหรือตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่วัดทั้งวัตถุประสงค์ทางการเงินและวัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์ ตัวอย่างเช่น โครงการบำนาญของสหราชอาณาจักร NEST ได้กำหนดความคาดหวังหลักสามประการสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ภายนอกโดยเป็นส่วนหนึ่งของโครงการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์: (1) รายงานเกี่ยวกับความเสี่ยงและโอกาสด้านสภาพภูมิอากาศโดยใช้กรอบการทำงาน TCFD (2) ลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และ ( 3) ลงคะแนนและมีส่วนร่วมในแผนและความพยายามในการเปลี่ยนแปลงบริษัท
NEST กำหนดให้ผู้จัดการรับผิดชอบต่อวัตถุประสงค์ด้านการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ นอกเหนือจากวัตถุประสงค์ทางการเงิน การวัดประสิทธิภาพ Scorecard มักใช้ในอุตสาหกรรมอื่นๆ เพื่อวัดประสิทธิภาพ การพึ่งพาดัชนีตลาดของอุตสาหกรรมการลงทุนในฐานะเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพเพียงอย่างเดียวทำให้เป็นสิ่งที่ผิดปกติ
สิ่งจูงใจ
ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ได้รับค่าตอบแทนเพียงเพื่อเอาชนะดัชนีตลาดอาจไม่ดำเนินการลงทุนโดยตรงซึ่งส่งผลให้วัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์ของเจ้าของสินทรัพย์ เพื่อจูงใจผู้จัดการให้บรรลุวัตถุประสงค์สุทธิเป็นศูนย์ เจ้าของสินทรัพย์ต้องจัดให้มีสิ่งจูงใจที่เหมาะสม
แม้ว่าเจ้าของสินทรัพย์จะมีอิทธิพลเพียงเล็กน้อยต่อระบบค่าตอบแทนการจัดการสินทรัพย์ แต่พวกเขาสามารถกำหนดเงื่อนไขสำหรับข้อบังคับสุทธิเป็นศูนย์ซึ่งรวมถึงโครงสร้างค่าตอบแทนที่จูงใจอย่างเพียงพอ ในรายงานประจำปี 2554 เรื่อง “โครงสร้างสิ่งจูงใจตามผลกระทบ” World Impression Funding Community (GIIN) แนะนำให้เจ้าของสินทรัพย์พิจารณาปัจจัยหลายประการในการตัดสินใจว่าจะจัดโครงสร้างค่าตอบแทนตามผลกระทบอย่างไร เช่น จะให้รางวัลสำหรับผลการดำเนินงานระยะสั้น ผลการดำเนินงานระยะยาว หรือทั้งสองอย่าง
อุตสาหกรรมเพิ่งเริ่มเห็นการเกิดขึ้นของโครงสร้างค่าตอบแทนจูงใจสุทธิเป็นศูนย์ ตามตัวอย่าง ผู้จัดการสินทรัพย์รายหนึ่งเชื่อมโยงค่าตอบแทนรอตัดบัญชีกับเป้าหมายสุทธิเป็นศูนย์ เราคาดหวังว่าเราจะได้เห็นการพัฒนาเพิ่มเติมเนื่องจากการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ได้รับแรงผลักดัน
ขอบเขตเวลา
เป้าหมายระยะยาวในการบรรลุเป้าหมายสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2593 จะต้องบรรลุผลสำเร็จโดยการบรรลุเป้าหมายชั่วคราวในระยะเวลาระยะสั้นและระยะกลาง การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศสามารถส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์พอร์ตโฟลิโอในรูปแบบที่สำคัญและไม่คาดคิด ทั้งในระยะสั้นและในปีต่อๆ ไป ในขณะที่โลกพยายามลดความเสี่ยงเชิงระบบนี้ การประเมินความสำเร็จของโครงการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์จะต้องสะท้อนความเป็นจริงนี้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับจังหวะสามถึงห้าปีของเป้าหมายการปฏิบัติงานส่วนใหญ่
เพื่อให้บรรลุเป้าหมายสุทธิเป็นศูนย์ ผู้จัดการสินทรัพย์ต้องใช้เวลาและทรัพยากรเพื่อประเมินกลยุทธ์และความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงบริษัท วัดเส้นทางการปล่อยก๊าซ โอกาสในการเปลี่ยนแหล่งที่มา และมีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงองค์กรและนโยบาย เจ้าของสินทรัพย์ควรให้โอกาสแก่ผู้จัดการอย่างเพียงพอเพื่อความสำเร็จ
ตัวอย่างเช่น ระยะเวลาห้าปีมอบโอกาสที่ดีกว่าสำหรับความสำเร็จในการมีส่วนร่วมและลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกแบบก้าวหน้า ในทางปฏิบัติ เจ้าของสินทรัพย์ได้กำหนดวันที่เป้าหมายไว้หลากหลาย ตั้งแต่ต้นปี 2025 จนถึงต้นปี 2040 โดยทั่วไปจะมีวันที่ชั่วคราวหลายช่วงในระหว่างนั้น
Web-Zero การลงทุนในอนาคต
เราจะพูดอะไรเกี่ยวกับอนาคตของการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์ได้บ้าง โลกกำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศซึ่งกำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ เราคาดหวังว่าการลงทุนสุทธิเป็นศูนย์จะยังคงเติบโตต่อไปตามแผนและโครงการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก โอกาสในการแก้ไขปัญหาการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเพิ่มขึ้น และอุตสาหกรรมจะพัฒนาเครื่องมือและทักษะที่ดีขึ้นในการวัดและจัดการความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ
