“เราไม่คิดว่าเราคิดผิด เราคิดว่าเรามาเร็วเกินไป”
คำตอบที่น่าเขินอายที่สร้างความกังวลให้กับที่ปรึกษาการลงทุน
อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนมากขึ้นเป็นโอกาสสำคัญสำหรับผู้จัดการที่กระตือรือร้นที่สามารถ แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของพวกเขา ด้วยผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างและเน้นลูกค้าเป็นศูนย์กลาง แต่ด้วยการบริหารจัดการที่แข็งขันภายใต้การตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง ผู้จัดการการลงทุนจึงถูกจับตามองโดยไม่ทันตั้งตัวจากคำถามที่ยากขึ้นจากตลาดผู้จัดสรรที่มีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ คุณพร้อมแล้วสำหรับขบวนแห่ความงามครั้งต่อไปของคุณหรือยัง
การเปลี่ยนแปลงการสนทนาระหว่างผู้จัดสรรและผู้จัดการ
เมื่อไม่นานนี้ ฉันได้นั่งคุยกับผู้เชี่ยวชาญในการเลือกผู้จัดการ Evan Frazier และ Joe Wiggins ในระหว่างที่เรา การสนทนาพวกเขาแบ่งปันคำถามยากๆ ที่ที่ปรึกษาการลงทุนและผู้จัดสรรสินทรัพย์กำลังถามผู้จัดการในอนาคต Frazier, CFA, CAIA เป็นนักวิเคราะห์วิจัยอาวุโสที่ Marquette Associates ในชิคาโก และ Wiggins เป็นผู้อำนวยการวิจัยที่ St. James’s Place ในลอนดอนและเป็นผู้เขียน บล็อกยอดนิยม เกี่ยวกับพฤติกรรมของนักลงทุน
ต่อไปนี้คือคำถามที่ท้าทายและสร้างสรรค์ที่สุดสี่ข้อพร้อมทั้งแรงจูงใจเบื้องหลังคำถามเหล่านั้น
หากคุณต้องดำเนินกลยุทธ์ของคุณอย่างเป็นระบบเป็นอัลกอริทึม คุณจะทำอย่างไร–
วิกกินส์พิจารณาสามประเด็นหลักเมื่อประเมินผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ:
- ผู้จัดการของ ความเชื่อ เกี่ยวกับตลาดและข้อได้เปรียบในการแข่งขัน
- การตัดสินใจของผู้จัดการ กระบวนการ และความสอดคล้องกับความเชื่อของตน และ
- ผลลัพธ์ที่เกิดจากความเชื่อและกระบวนการเหล่านั้น
คำถามนี้มุ่งเน้นไปที่ผู้จัดการ กระบวนการคำตอบของผู้จัดการเผยให้เห็นถึงระดับที่พวกเขาได้คิดถึงการใช้พลังของมนุษย์อย่างดีที่สุดและระดับที่พวกเขาได้นำเทคโนโลยีมาใช้เพื่อทำสิ่งต่างๆ ที่สามารถทำได้อย่างเป็นระบบ
คุณเคยทำผิดพลาดอะไรบ้างตลอดประวัติกลยุทธ์หรือระยะเวลาที่คุณดำรงตำแหน่ง และคุณตอบสนองอย่างไร
“นายกรัฐมนตรีทุกคนชอบที่จะพูดถึง — และสามารถพูดถึง — ผู้ชนะที่พวกเขาเคยมีได้” เฟรเซียร์กล่าว “แต่ฉันคิดว่าการได้รู้ว่าเมื่อใดที่สิ่งต่างๆ อาจไม่เป็นไปตามแผนก็มีประโยชน์”
ผู้จัดสรรต้องการรับฟังและอยากเห็นหลักฐานว่าผู้จัดการได้ไตร่ตรองถึงความผิดพลาดของตนเองโดยไม่ได้กล่าวโทษแต่เพียงโชคร้าย พวกเขามีความสนใจที่จะทำความเข้าใจว่าได้เรียนรู้บทเรียนอะไรบ้างและนำข้อมูลเชิงลึกเหล่านั้นไปใช้อย่างไรเพื่อให้ได้รับผลลัพธ์ที่ดีขึ้นในอนาคต การแสดงให้เห็นถึงความอ่อนน้อม ความรับผิดชอบ และความเป็นกลางนั้นมีประโยชน์อย่างมากสำหรับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนในยุคสมัยนี้
หากถือว่าผลงานล่าสุดอาจไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ระดับทักษะที่แท้จริงของคุณ คุณจะวัดความสำเร็จของการตัดสินใจของคุณได้อย่างไร
นี่เป็นหนึ่งในคำถามที่วิกกินส์ชอบถาม ผลลัพธ์ มุมมอง เขาไม่ได้มองหาคำตอบที่เจาะจง เขาต้องการทราบว่าผู้จัดการกองทุนได้คิดถึงคำถามนี้หรือไม่ เนื่องจากคำถามนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับปรัชญาและแนวทางที่อยู่เบื้องหลังกลยุทธ์ของพวกเขา
“หากพวกเขาเห็นว่าผลงานหลักคือสิ่งเดียวที่คุณจำเป็นต้องรู้เพื่อประเมินว่าใครมีทักษะหรือไม่ ฉันคงจะสงสัยมาก” เขากล่าว
นี่เข้าถึงหัวใจของเรา เกณฑ์มาตรฐานพฤติกรรมอัลฟ่า:จะมองไปที่ไกลเกินกว่าผลตอบแทนในอดีตและผลของโชคเพื่อวัดทักษะที่แสดงให้เห็นของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในประเภทการตัดสินใจลงทุนที่หลากหลาย
กระบวนการลงทุนของคุณพัฒนามาอย่างไรบ้างตามเวลาที่ผ่านไป?
เฟรเซียร์และวิกกินส์เห็นด้วยกับเรื่องนี้ นักลงทุนต้องการเห็นว่าผู้จัดการกองทุนตัดสินใจสอดคล้องกับปรัชญาของกองทุนอย่างสม่ำเสมอ แต่พวกเขายังคาดหวังให้กระบวนการลงทุนพัฒนาไปตามความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีด้วย
วิกกินส์กล่าวว่า “เห็นได้ชัดว่านักลงทุนไม่มีกระบวนการที่ไร้ที่ติหรือสมบูรณ์แบบ” แต่เขาเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงกระบวนการไม่ควรขึ้นอยู่กับตัวอย่างที่เจ็บปวดเพียงตัวอย่างเดียว “คุณต้องสร้างฐานข้อมูลหลักฐานและจดจำรูปแบบในกระบวนการและการตัดสินใจของคุณเกี่ยวกับจุดที่คุณสามารถปรับปรุงได้”
ผู้จัดการที่กระตือรือร้นมากขึ้นเรื่อยๆ ตระหนักว่าการมีความฉลาดกว่าคนอื่นหรือแม้แต่การเข้าถึงข้อมูลที่ดีกว่าไม่ได้ทำให้มีข้อได้เปรียบในการแข่งขันอีกต่อไป ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สิ่งที่เหลืออยู่คือ “พฤติกรรมอัลฟ่า” — ผลตอบแทนส่วนเกินที่สามารถสร้างได้จากการ “รู้จักตัวเอง” และมุ่งเน้นที่การปรับปรุงตัวเองมากกว่าคนอื่น และนั่นเริ่มต้นด้วยการถามคำถามยากๆ กับตัวเอง
เห็นได้ชัดว่าภูมิทัศน์ของการจัดการกองทุนเชิงรุกกำลังเปลี่ยนแปลงไป ความโปร่งใสกำลังเพิ่มขึ้น ข้อมูลเข้าถึงได้ง่ายขึ้น และมีทางเลือกที่ถูกกว่ามากมาย ผู้จัดการที่ไม่ทันตั้งตัวกับคำถามที่ยากขึ้นซึ่งถูกถามโดยผู้จัดสรรกองทุนที่มีความซับซ้อนจะเสียเปรียบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ข่าวดีก็คือ ผู้จัดสรรกองทุนและผู้จัดการกองทุนรุ่นใหม่มุ่งมั่นมากกว่าที่เคยในการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ส่งเสริมความร่วมมือที่แท้จริง และทำดีที่สุดเพื่อนักลงทุน
