กลยุทธ์ตัวเลือกการแพร่กระจายในแนวทแยง: สุดยอดแนวทาง

การแพร่กระจายในแนวทแยงเป็นเหมือน การแพร่กระจายในแนวตั้ง ในแง่ที่คุณต้องการให้พวกเขาย้าย เงินเข้า (ITM)– สเปรดแนวทแยงแบบยาวนั้นไม่มีอะไรมากไปกว่าสเปรดแนวตั้งพร้อมออปชั่นระยะยาวระยะยาว ด้วยเหตุนี้ กำไรสูงสุดจึงอาจมากกว่าความกว้างของสเปรดแนวทแยง เนื่องจากออปชั่น quick จะหมดอายุก่อนออปชั่น lengthy

ตัวเลือกแบบยาวจะคงอยู่ มูลค่าภายนอก เมื่อออปชั่น quick หมดอายุ ซึ่งเป็นวิธีที่เราคิดเกี่ยวกับการซื้อขาย – เหมือนสเปรดแนวตั้งที่มีมูลค่าเพิ่มจากภายนอกในออปชั่นระยะยาว

หากสเปรดแนวทแยงยาวแสดงการขาดทุน นั่นหมายความว่าสเปรดกำลังเคลื่อนตัวออกจากเงิน (OTM) และทั้งออปชั่นแบบยาวและแบบสั้นจะสูญเสียมูลค่า เนื่องจากมีความแตกต่างของเวลาระหว่างออปชั่น lengthy และ quick จึงมีกลยุทธ์การป้องกันมากมายที่เราสามารถนำมาใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อไปและลดต้นทุนของออปชั่น lengthy ที่ยังคงอยู่ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการกลิ้งออปชั่น quick ออกในเวลาที่ใกล้กับการหมดอายุของออปชั่น lengthy กลิ้งออปชั่น quick ใกล้กับออปชั่น lengthy ในแนวตั้งในช่วงหมดอายุเดียวกัน หรือทั้งสองอย่างรวมกัน

การก่อสร้างการแพร่กระจายการโทรกระทิงในแนวทแยง

• ซื้อการโทร ITM ระยะยาว 1 ครั้ง

• ขายการโทร OTM ระยะสั้น 1 รายการ

กำไรขากลับมีจำกัด

สถานการณ์ในอุดมคติสำหรับผู้ซื้อแบบกระจาย bull name ในแนวทแยงคือเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและเพิ่มขึ้นเท่านั้นและสูงกว่าราคาใช้สิทธิ์ของการโทรที่ขายเมื่อการโทรระยะยาวสิ้นสุดลง ในสถานการณ์นี้ ทันทีที่การโทรของเดือนใกล้หมดลงอย่างไร้ค่า เทรดเดอร์ออปชั่นสามารถเขียนการโทรอีกครั้งและทำซ้ำขั้นตอนนี้ทุกเดือนจนกว่าการโทรระยะยาวจะหมดอายุเพื่อลดต้นทุนของการซื้อขาย อาจเป็นไปได้ในบางช่วงเวลาที่จะเป็นเจ้าของการโทรระยะยาว “ฟรี”

ภายใต้สถานการณ์ในอุดมคตินี้ กำไรสูงสุดสำหรับค่าสเปรดการโทรแบบกระทิงในแนวทแยงจะได้รับ และเท่ากับค่าพรีเมียมทั้งหมดที่รวบรวมไว้สำหรับการเขียนการโทรในเดือนใกล้ บวกกับส่วนต่างในราคาใช้สิทธิ์ของตัวเลือกการโทรทั้งสองตัวลบด้วยเดบิตเริ่มต้นที่ใช้ในการวาง ซื้อขาย.

ความเสี่ยงด้านลบมีจำกัด

การสูญเสียสูงสุดที่เป็นไปได้สำหรับสเปรด bull name ในแนวทแยงนั้นจำกัดอยู่ที่เดบิตเริ่มต้นที่ใช้กับสเปรด สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นลดลงและคงอยู่จนกระทั่งสิ้นสุดการโทรระยะยาว

สเปรดแบบ Lengthy Put และ Name Diagonal เป็นความเสี่ยงที่กำหนดโดยธรรมชาติ โดยที่ศักยภาพในการสูญเสียสูงสุดคือเดบิตที่จ่ายล่วงหน้าหากออปชั่น Lengthy หมดอายุไร้ค่า การขาดทุนก่อนหมดอายุสามารถเห็นได้หากหุ้นเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ไม่ถูกต้องและค่าสเปรดขยับ OTM ต่อไป โดยที่ทั้งสองตัวเลือกจะสูญเสียมูลค่าภายนอก

ออปชั่น quick ในสเปรดแนวทแยงทำงานเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากต้นทุนของออปชั่น lengthy และกับการเคลื่อนไหวที่ไม่เอื้ออำนวยด้วย แต่ออปชั่น quick มีค่าเพียงเศษเสี้ยวของออปชั่น lengthy เท่านั้น ดังนั้นการป้องกันความเสี่ยงจึงเป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น

หากออปชัน quick สูญเสียมูลค่าส่วนใหญ่หรือหมดอายุแล้ว คุณสามารถขายออปชัน quick ตัวอื่นโดยเทียบกับ lengthy เพื่อลดต้นทุนต่อไป เพียงคำนึงถึงความกว้างของสเปรด และเพื่อให้แน่ใจว่าเดบิตสุทธิยังคงไม่เกินความกว้างของสเปรด หากการนัดหยุดงานสั้นถูกย้ายเข้าใกล้การนัดหยุดงานระยะยาว

สเปรดสามารถขายเพื่อปิดก่อนที่จะหมดอายุโดยน้อยกว่าการสูญเสียสูงสุดหากสมมติฐานของเทรดเดอร์มีการเปลี่ยนแปลง หรือพวกเขาไม่เชื่อว่าสเปรดจะย้ายกลับ ITM ก่อนที่ออปชั่นระยะยาวจะหมดอายุ

ตัวอย่าง

เทรดเดอร์ออปชั่นเชื่อว่าการซื้อขายหุ้น AAPL ที่ 172 ดอลลาร์จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในอีกสี่เดือนข้างหน้า เขาเข้าสู่สัญญาณ bull name ในแนวทแยงโดยการซื้อ name for 150 ในเดือนมิถุนายน 2024 และเขียน name for 175 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 การลงทุนสุทธิที่ต้องใช้ในการเพิ่มสเปรดคือเดบิตจำนวน 2,200 ดอลลาร์

แผนภูมิ P/L มีลักษณะดังนี้:

ราคาหุ้น AAPL ขึ้นไปถึง $175 ในอีก 4 เดือนข้างหน้า เมื่อการโทรใกล้เดือนแต่ละครั้งสิ้นสุดลง เทรดเดอร์ออปชันจะเขียนการโทรอีกครั้งโดยใช้การนัดหยุดงานเท่าเดิมหรือสูงกว่าเล็กน้อย

การสลายตัวของเวลาส่งผลกระทบต่อการแพร่กระจายในแนวทแยง

เสื่อมตามกาลเวลาหรือ ทีต้าจะส่งผลเชิงบวกต่อตัวเลือกการโทรระยะสั้นของเดือนหลัง และส่งผลเสียต่อตัวเลือกการโทรระยะสั้นของเดือนหลังของการกระจายสายในแนวทแยง โดยทั่วไปแล้ว เป้าหมายคือเพื่อให้ตัวเลือกการโทรระยะสั้นหมดอายุลง ถ้าราคาหุ้นต่ำกว่า quick name เมื่อหมดอายุ สัญญาก็จะหมดลงอย่างไร้ค่า เวลาที่ผ่านไปจะช่วยลดมูลค่าเต็มของตัวเลือกการโทรระยะสั้น

ผลกระทบที่ลดลงตามเวลาในออปชั่นเดือนหลังไม่มีนัยสำคัญเท่ากับช่วงแรกของการซื้อขาย แต่ค่าทีต้าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อใกล้หมดอายุครั้งที่สอง สิ่งนี้อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับการออกจากตำแหน่ง

การปรับการแพร่กระจายในแนวทแยง

สามารถปรับค่าสเปรดแนวทแยงได้ในระหว่างการซื้อขายเพื่อเพิ่มเครดิต หากราคาหุ้นอ้างอิงลดลงอย่างรวดเร็วก่อนวันหมดอายุครั้งแรก คุณสามารถซื้อและขายออปชั่นชอร์ตคอลได้ในราคาหุ้นที่ต่ำกว่าเมื่อใกล้กับราคาหุ้น สิ่งนี้จะรวบรวมเบี้ยประกันภัยมากขึ้น แต่ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นตามความกว้างของสเปรดที่ปรับแล้วระหว่างการนัดหยุดงานของสัญญาที่หมดอายุในระยะสั้นและสัญญาที่หมดอายุในระยะยาว หากหุ้นกลับตัว หากตัวเลือกการโทรระยะสั้นหมดเงินลง และนักลงทุนไม่ต้องการปิดการโทรระยะยาว ตำแหน่งใหม่อาจถูกสร้างขึ้นโดยการขายตัวเลือกการโทรระยะสั้นอื่น

ความสามารถในการขายสัญญาคอลฉบับที่สองหลังจากที่สัญญาระยะสั้นหมดอายุหรือปิดลงเป็นองค์ประกอบสำคัญของค่าสเปรดแนวทแยงของคอล ส่วนต่างระหว่างตัวเลือกการโทรสั้นและยาวจะต้องมีความกว้างเท่ากันเป็นอย่างน้อยเพื่อหลีกเลี่ยงการเพิ่มความเสี่ยง การขายคอลออปชั่นใหม่จะรวบรวมเครดิตได้มากขึ้น และอาจนำไปสู่การเทรดแบบไร้ความเสี่ยงพร้อมศักยภาพในการกลับตัวที่ไม่จำกัด หากเครดิตสุทธิที่ได้รับมากกว่าความกว้างของส่วนต่างระหว่างออปชั่น

ความเสี่ยงจากการมอบหมาย

หนึ่งในคำถามที่พบบ่อยคือ จะเกิดอะไรขึ้นหากหุ้นเพิ่มขึ้นและการโทรระยะสั้นกลายเป็น ITM? มีความเสี่ยงที่ได้รับมอบหมายหรือไม่?

คำตอบก็คือความเสี่ยงในการมอบหมายจะเกิดขึ้นจริงก็ต่อเมื่อมีค่าเวลาน้อยมากในตัวเลือกระยะสั้นเท่านั้น สิ่งนี้จะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อพวกเขากลายเป็น Deep ITM และเราใกล้จะหมดอายุแล้ว เมื่อมันเกิดขึ้น คุณอาจม้วนตัวเลือกสั้น ๆ หรือปิดการซื้อขาย ไม่ว่าในกรณีใด นี่ไม่ใช่ปัญหา เนื่องจากแม้ว่าเราจะได้รับมอบหมายให้ขายหุ้น สถานะของหุ้นที่ขายจะถูกป้องกันความเสี่ยงจากการโทรระยะยาว

ในกรณีของเงินปันผลที่กำลังจะเกิดขึ้น จะมีความเสี่ยงในการมอบหมายเฉพาะในกรณีที่มูลค่าเวลาที่เหลืออยู่ของการโทรระยะสั้นน้อยกว่ามูลค่าเงินปันผล

แน่นอนว่าไม่มีความเสี่ยงในการมอบหมายหากการโทรเป็น OTM หรือผ่านตู้ ATM

บทความที่เกี่ยวข้อง: