ในกรณีนี้สิ่งที่ถูกเลียนแบบคือตำแหน่งซื้อของหุ้นโดยการขายพุทและการซื้อคอลไปพร้อมๆ กัน ราคานัดหยุดงาน และหมดอายุ (โดยปกติจะเป็นเงิน) ต่อไปนี้เป็นวิธีการทำงานโดยละเอียด:
หุ้นยาว
หุ้นระยะยาวที่ซื้อที่ 50 ดอลลาร์มีแผนภาพผลตอบแทนดังต่อไปนี้:
อย่างที่คุณคาดหวังหากหุ้นเพิ่มขึ้นเหนือ $50 ‘สถานะ’ จะได้รับผลกำไรและได้รับผลกำไรมากขึ้นเมื่อหุ้นสูงขึ้นต่อไป และในทางกลับกันก็เป็นจริงเช่นกัน: ต่ำกว่า 50 ดอลลาร์ หุ้นจะไม่ทำกำไร และจะแย่ลงเมื่อราคาหุ้นตก
วิธีการวางหุ้นสังเคราะห์แบบยาว
ในการวางหุ้นสังเคราะห์ สิ่งสำคัญคือต้องจำหลักการสำคัญประการหนึ่งของการซื้อขายออปชั่น: หากแผนภาพผลตอบแทนของสองสถานะเหมือนกัน แสดงว่าการซื้อขายนั้นเหมือนกัน
ดังนั้นสิ่งที่เราต้องทำคือสร้าง ตัวเลือกแพร่กระจาย ที่มีแผนภาพการจ่ายผลตอบแทน (หรือ ‘P&L’) เหมือนกับที่กล่าวมาข้างต้น และเราได้สร้างการเรียกร้องระยะยาวแบบ ‘สังเคราะห์’
และสเปรดที่ได้ผลคือการซื้อแบบที่ Cash Name และขายแบบที่เงินที่ใส่ไว้ ทั้งสองควรมีวันหมดอายุเดียวกัน
การโทรแบบยาวมีแผนภาพ P&L ดังต่อไปนี้:
และนี่คือการจ่ายเงินระยะสั้น:
และเมื่อนำมารวมกันก็จะเกิด:
ซึ่งแน่นอนว่าเป็นแผนภาพการจ่ายผลตอบแทนเดียวกันกับ Lengthy Inventory ด้านบน และดังนั้นจึงเป็นการซื้อขายเดียวกัน
ข้อดีของกลยุทธ์ ‘ขายและซื้อสาย’
ทำไมคุณถึงต้องลำบากใจกับการใส่เวอร์ชั่นสังเคราะห์ของหุ้นที่ซื้อมา ในเมื่อคุณสามารถซื้อหุ้นได้อย่างง่ายดาย? นี่คือเหตุผลสองสามประการ:
การใช้จ่ายเงินทุนที่ต่ำกว่า
ในการเป็นเจ้าของหุ้นคุณต้องมีเงินทุนในการซื้อหุ้น แม้ว่าคุณจะซื้อหุ้นโดยใช้มาร์จิ้น แต่คุณยังคงต้องฝากเงิน 50% ของราคาซื้อกับนายหน้าของคุณ
ข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับกลยุทธ์ ‘ขายและซื้อสาย’ นั้นน้อยกว่ามาก ดังนั้นจึงต้องใช้เงินสดน้อยลง
ความยืดหยุ่น
เนื่องจากออปชั่นมีส่วนเกี่ยวข้อง เทรดเดอร์ที่เชี่ยวชาญจึงมีตัวเลือกในการจัดการการซื้อขายมากกว่า
ตัวอย่างเช่น หากราคาหุ้นลดลง ซึ่งส่งผลให้ราคาของการขายชอร์ตเพิ่มขึ้น มันอาจจะถูกรีดลง (เช่น ขายที่จุดราคาที่ต่ำกว่า) หรือออก (ซื้อคืนและขายพุตที่มีวันหมดอายุในภายหลัง)
ข้อเสียของกลยุทธ์ ‘ขายและซื้อสาย’
ด้วยการซื้อขายออปชั่นทั้งหมด มีข้อเสียที่ต้องพิจารณาในการวางเวอร์ชันสังเคราะห์ของการโทรระยะยาว นี่คือบางส่วน:
ขอบแบบไดนามิก
อัตรากำไรขั้นต้นที่ต้องการนั้นต่ำกว่าหุ้นที่ซื้ออย่างที่เราเคยเห็น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการเทรดมีการขายที่เปิดเผย โบรกเกอร์ของคุณจะคำนวณข้อกำหนดมาร์จิ้นของคุณใหม่ทุกวัน หากหุ้นขยับลงอย่างมาก คุณจะถูกขอให้โพสต์มาร์จิ้นเพิ่มทันที
เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น
สำหรับเงินทุนจำนวนเล็กน้อย คุณกำลังเผชิญกับความเสี่ยงทั้งหมดของหุ้น ดังนั้นเมื่อเปรียบเทียบกับการใช้เงินทุน คุณจะมีความเสี่ยงมากกว่า
นี่คือด้านพลิกของความสามารถในการซื้อขายโดยใช้เงินทุนน้อยลง: คุณได้ใช้ประโยชน์จากราคาหุ้นอย่างมีประสิทธิภาพ คุณสามารถได้รับผลตอบแทนมากขึ้น (ตามข้อกำหนดเงินทุนของคุณ) แต่มีความเสี่ยงมากขึ้น
บทสรุป
กลยุทธ์ ‘ขายและซื้อสาย’ การขายตู้ ATM ควบคู่ไปกับการซื้อทางตู้ ATM เป็นวิธีหนึ่งในการสร้างสถานะซื้อหุ้นสังเคราะห์ ต้องใช้เงินทุนน้อยกว่าการซื้อหุ้นเพียงอย่างเดียว แต่ยังทำให้คุณมีความเสี่ยงเช่นเดียวกัน
เกี่ยวกับผู้แต่ง: Chris Younger สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาคณิตศาสตร์และประสบการณ์ทางการเงิน 18 ปี คริสเป็นชาวอังกฤษโดยภูมิหลัง แต่เคยทำงานในสหรัฐอเมริกาและเมื่อเร็วๆ นี้ในออสเตรเลีย ความสนใจในออปชั่นของเขาถูกกระตุ้นครั้งแรกโดยส่วน ‘Buying and selling Choices’ ของ Monetary Occasions (ของลอนดอน) เขาตัดสินใจที่จะนำความรู้นี้ไปสู่ผู้ฟังในวงกว้างและก่อตั้ง Epsilon Choices ในปี 2012
บทความที่เกี่ยวข้อง:
