กระเป๋าเงินใบเดียวบน Hyperliquid ถือสถานะ Lengthy มูลค่าประมาณ 649.6 ล้านดอลลาร์ใน Ethereum (ETH) โดยมี 223,340 ETH เข้ามาที่ประมาณ 3,161.85 ดอลลาร์ โดยมีประมาณการการชำระบัญชีใกล้ 2,268.37 ดอลลาร์
ณ เวลาปัจจุบัน ETH ซื้อขายกันประมาณ 2,908.30 ดอลลาร์ และเกณฑ์การชำระบัญชีอยู่ต่ำกว่านั้นประมาณ 22% ซึ่งอยู่ไกลพอที่จะหลีกเลี่ยงอันตรายที่ใกล้เข้ามา แต่ก็ใกล้พอที่จะสำคัญหากความผันผวนเร่งตัวขึ้น
ตำแหน่งดังกล่าวทำให้ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 56.6 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนทางการเงินอีก 6.79 ล้านดอลลาร์ เหลืออยู่ประมาณ 129.9 ล้านดอลลาร์ก่อนที่จะถูกบังคับให้ปิด
ที่ กระเป๋าเงินเดียวกัน ทำเงินได้มากกว่า 100 ล้านเหรียญในระหว่างนั้น การขาย crypto เดือนตุลาคมขี่สอง Bitcoin (บีทีซี) quick และ ETH lengthy เปิดในต้นเดือนตุลาคมเพื่อรวมกำไร 101.6 ล้านดอลลาร์ในตำแหน่งที่กินเวลาระหว่าง 12 ถึง 190 ชั่วโมง
ประวัติที่ผ่านมาทำให้การขาดทุนในปัจจุบันมีความโดดเด่น ไม่ใช่เพราะเทรดเดอร์ขาดทักษะ แต่เนื่องจากขนาดของตำแหน่งและกลไกของการชำระบัญชีข้ามมาร์จิ้นบน Hyperliquid สร้างความกดดันที่อาจกระเพื่อมเกินกว่าบัญชีเดียว
Cross Margin เปลี่ยนแปลงการคำนวณอย่างไร
ไฮเปอร์ลิควิด ระบบ cross-margin หมายถึงราคาการชำระบัญชีที่แสดงบนตำแหน่งไม่คงที่ โดยจะเปลี่ยนไปตามการเปลี่ยนแปลงหลักประกัน การชำระเงินเพื่อระดมทุนสะสม และกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นเกิดขึ้นจากตำแหน่งอื่นๆ ในบัญชี
เอกสารของแพลตฟอร์มระบุว่าสำหรับ cross-margin ราคาการชำระบัญชีไม่ขึ้นอยู่กับการตั้งค่าเลเวอเรจ ผลก็คือ การเปลี่ยนแปลงเลเวอเรจจะจัดสรรจำนวนหลักประกันที่สนับสนุนแต่ละตำแหน่งใหม่ โดยไม่เปลี่ยนแปลงเกณฑ์หลักประกันในการบำรุงรักษา
สิ่งนี้สำคัญเพราะ “ราคา liq” บน cross Margin เป็นเป้าหมายที่เคลื่อนที่ ไม่ใช่เครื่องจับเวลาถอยหลัง
ส่วนต่างของกระเป๋าเงิน 129.9 ล้านดอลลาร์ช่วยให้หายใจได้สะดวก ยังคงมีอัตราการระดมทุนอยู่ ผลประโยชน์ทับซ้อน ค่าคงที่สามารถแกว่งอย่างรวดเร็วในระหว่างที่มีความผันผวน และการขาดทุนที่สัมพันธ์กันในตำแหน่งอื่น ๆ จะลดส่วนของผู้ถือหุ้นระดับบัญชี โดยดึง ราคาการชำระบัญชีใกล้กับจุด.
จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อมีการชำระบัญชี
Hyperliquid จะส่งการชำระบัญชีส่วนใหญ่โดยตรงไปยังรายการสั่งซื้อ ซึ่งหมายความว่าการบังคับปิดสถานะจะเกิดขึ้นภายในตลาดถาวรก่อน แทนที่จะทิ้งสปอต ETH
ห้องนิรภัยของผู้ชำระบัญชีของแพลตฟอร์มและแบ็คสต็อป HLP ดูดซับการซื้อขายที่ต่ำกว่าเกณฑ์หลักประกันในการบำรุงรักษา
หากสภาวะเลวร้ายลงถึงจุดที่แม้แต่ backstop ก็ไม่สามารถครอบคลุมการขาดทุนได้ กลไกการกระจายอำนาจอัตโนมัติของ Hyperliquid เริ่มต้นขึ้น,ปิดสถานะฝ่ายตรงข้ามเพื่อป้องกันหนี้เสีย
การล้นไปยังจุดนั้นมักจะมาถึงทางอ้อม อนุญาโตตุลาการและผู้ดูแลสภาพคล่องตอบสนองต่อความคลาดเคลื่อนระหว่างราคาถาวรและราคาทันที กระแสการป้องกันความเสี่ยงจะเร่งตัวขึ้น และค่าสเปรดพื้นฐานจะกว้างขึ้นเมื่อภาระหนี้คลี่คลาย
ปฏิกิริยาลูกโซ่ดังกล่าวสามารถขยายแรงกดดันขาลงได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตำแหน่งขนาดใหญ่หลายตำแหน่งรวมตัวกันใกล้ระดับการชำระบัญชีที่ใกล้เคียงกัน และกระตุ้นให้เกิดผลกระทบแบบเรียงซ้อน
Hyperliquid ปรับข้อกำหนดมาร์จิ้นหลังจากตอนเดือนมีนาคม 2025 ซึ่งการชำระบัญชี ETH ที่ยาวนานประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้สูญเสีย HLP backstop มูลค่า 4 ล้านดอลลาร์
แพลตฟอร์มดังกล่าวตอบสนองด้วยการกำหนดข้อกำหนดหลักประกันขั้นต่ำ 20% ในบางสถานการณ์ แบบอย่างดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า Hyperliquid จะเข้ามาแทรกแซงเมื่อมีการชำระบัญชีจำนวนมากซึ่งคุกคามเสถียรภาพของระบบ แต่ยังแสดงให้เห็นว่าการสูญเสีย backstop นั้นเป็นไปได้
โดยที่การใช้ประโยชน์จากคลัสเตอร์
แผนที่ความร้อนในการชำระบัญชีของ CoinGlass นำเสนอมุมมองที่สองว่าความเสี่ยงแบบเรียงซ้อนมุ่งเน้นไปที่จุดใด
แผนที่ความร้อนได้มาจากปริมาณการซื้อขาย การใช้เลเวอเรจ และข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ซึ่งแสดงโซนที่มีความเข้มข้นสัมพัทธ์ซึ่งการชำระบัญชีอาจรวมกลุ่มหากราคาเคลื่อนไหวผ่านเกณฑ์ที่กำหนด
คอยน์กลาส ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าแผนที่เป็นตัวบ่งชี้เชิงสัมพันธ์มากกว่าการคาดการณ์เชิงกำหนด และจำนวนเงินการชำระบัญชีจริงอาจแตกต่างจากระดับที่แสดง
สำหรับ ETH ข้อมูลแผนที่ความร้อนล่าสุดบ่งชี้ว่ากลุ่มเลเวอเรจที่โดดเด่นอยู่ระหว่าง 2,800 ถึง 2,600 ดอลลาร์ โดยมีความเข้มข้นอื่นใกล้ 2,400 ดอลลาร์ เกณฑ์การชำระบัญชีที่ 2,268 ดอลลาร์สำหรับระยะยาว 650 ล้านดอลลาร์นั้นอยู่ต่ำกว่ากลุ่มเหล่านั้น ซึ่งหมายความว่าไม่จำเป็นต้องแยกออกจากกัน
อย่างไรก็ตาม หากคลื่น Deleverage ในวงกว้างผลัก ETH ผ่านโซน $2,400 ตำแหน่งของกระเป๋าเงินนั้นก็จะถูกพัดเข้าสู่น้ำตก
ข้อเสีย 22% ของการชำระบัญชีไม่ได้หมายความถึงความล้มเหลวที่ใกล้จะเกิดขึ้น แต่มันทำให้ตำแหน่งอยู่ภายในช่วงความผันผวนของ ETH ในอดีต ETH ได้พิมพ์การเบิกถอนบวก 20% หลายครั้งในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งมักจะเกิดขึ้นในระหว่างการเคลื่อนไหวเพื่อลดความเสี่ยงที่สัมพันธ์กันในหุ้นและ crypto
ความสำเร็จในเดือนตุลาคมของกระเป๋าสตางค์มาจากการกลับตัวของจังหวะมาโครและการออกก่อนที่โมเมนตัมจะพลิกกลับ
ในทางตรงกันข้าม ETH lengthy ในปัจจุบันนั้นเปิดมานานพอที่จะสะสมเงินทุนที่ติดลบอย่างมีนัยสำคัญและการสูญเสียจากราคาตลาด ตำแหน่งในขณะนี้ขึ้นอยู่กับการกลับตัวของ ETH ก่อนที่เงินทุนจะระบายส่วนของผู้ถือหุ้นหรือความผันผวนที่ทำให้เกิดการเรียกหลักประกัน
