นักลงทุนพันธบัตรที่เป็นพันธบัตรบางคนในญี่ปุ่นและสหรัฐฯดูเหมือนจะเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์กำลังดำเนินการอยู่ในตลาดตราสารหนี้อธิปไตย เพื่อให้พิจารณาคำแถลงต่อไปนี้จาก Jim Bianco เกี่ยวกับเงินที่รอบคอบ:“หากการขาดดุลเหล่านี้กำลังจะเริ่มต้นและทำให้เกิดปัญหาอัตราเหล่านี้จะสูงกว่านี้มาก” การเปลี่ยนกระบวนทัศน์ตลาดตราสารหนี้ที่เราสังเกตเห็นคือบางคนเชื่อว่ารัฐบาลและธนาคารกลางของประเทศที่ใหญ่ที่สุดไม่ได้จัดการอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป สำหรับผู้ที่เชื่อในการเปลี่ยนกระบวนทัศน์นี้เราถามคำถามง่ายๆ: ทำไมพวกเขาถึงหยุดตอนนี้?
รัฐบาลและธนาคารกลางของประเทศที่พัฒนาแล้วมีนโยบายที่มีมายาวนานซึ่งทำให้หนี้ภาครัฐและเอกชนในระดับสูงให้บริการได้ ยิ่งไปกว่านั้นนโยบายเดียวกันนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกระตุ้นการสะสมหนี้เพิ่มเติม เสียงหมีในตลาดตราสารหนี้โดยอ้างว่ามีการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์กำลังดำเนินการแสดงให้เห็นถึงประวัติศาสตร์ Bond Bulls และ Bears ทุกคนสามารถตกลงกันได้ว่าแนวโน้มหนี้ทางการคลังทั่วโลกไม่ยั่งยืน อย่างไรก็ตามคุณคิดว่ารัฐบาลยินดีที่จะจ่ายราคาสำหรับความผิดพลาดดังกล่าวหรือไม่?
สองปีที่ผ่านมารัฐบาลญี่ปุ่นไม่ได้อัตราดอกเบี้ยและไม่น่าแปลกใจที่พวกเขาพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตามด้วยพันธบัตร 30 ปีที่เข้าใกล้ 3percentพวกเขาประกาศว่าพวกเขากำลังพิจารณาที่จะปรับรูปแบบการออกตราสารหนี้ของพวกเขา ดังที่แสดงไว้ด้านล่างพันธบัตร 30 ปีลดลง 35 คะแนนพื้นฐานหลังจากการประกาศ ผลตอบแทนพันธบัตรในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลกตกอยู่ในความเห็นอกเห็นใจ รัฐบาลทั่วโลกจะรักษาระบบการเงินและเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้โดยรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ ไตร่ตรองคำถามง่ายๆอีกครั้งหากคุณเชื่อในการเปลี่ยนกระบวนทัศน์: ทำไมรัฐบาลและธนาคารกลางจะหยุดจัดการตลาดตราสารหนี้ตอนนี้?
สิ่งที่ต้องดูวันนี้
รายได้
- วันนี้ไม่มีรายได้
เศรษฐกิจ
อัปเดตการซื้อขายในตลาด
D สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นอย่างไร “ ไม่หยุดยั้ง” ตลาดวัว อย่างไรก็ตามนั่นไม่ได้หมายความว่าตลาดจะไม่หยุดชั่วคราวก่อนที่จะพยายามเลื่อนระดับสูงขึ้น ดังที่เราได้กล่าวไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วคาดว่าจะรวมเข้าด้วยกัน
แม้จะมีความคิดเห็นของ Bessent ตลาดนั้นยังคงอยู่ในระยะสั้นและกระบวนการรวมเพิ่มเติมก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้าในตอนท้ายของสัปดาห์นี้เราได้กำจัดการป้องกันความเสี่ยงในตลาดสั้น ๆ และตอนนี้ 50-DMA นั้นลาดชันซึ่งควรให้ระดับการสนับสนุนที่เพิ่มขึ้น
ที่สะดุดตาที่สุดเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาคือการทดสอบที่ประสบความสำเร็จของ 200-DMA การดึงกลับไปที่ระดับความต้านทานที่แตกหักก่อนหน้านี้และการตีกลับที่ตามมาชี้ให้เห็นว่าการแก้ไขเดือนเมษายนเสร็จสมบูรณ์และการควบคุมตลาดกลับไปที่วัว ดังนั้นจึงมีความต้านทานน้อยมากระหว่างระดับปัจจุบันและเสียงสูงตลอดเวลา อย่างไรก็ตามตามที่ระบุไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยที่ตลาดยังคงมีค่าใช้จ่ายมากเกินไปในการใช้งานการรวมตัวต่อไปจะไม่น่าแปลกใจก่อนที่จะมีความสูงใหม่เกิดขึ้น ด้วยการขายสัญญาณ MACD และกระแสเงินที่ลดลงการทดสอบอีกครั้งของ 200-DMA ในสัปดาห์หน้าจะไม่น่าแปลกใจ
ที่น่าสนใจคำพูดเก่า ๆ “ เมษายนอาบน้ำนำดอกไม้พฤษภาคม” ดูเหมือนว่าจะมีการขายออกจากภาษีในเดือนเมษายนทำให้เกิดความก้าวหน้าที่แข็งแกร่งมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง S&P 500 มีเดือนที่ดีที่สุดของเดือนพฤษภาคมตั้งแต่ปี 1990
อย่างไรก็ตามดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นด้วยตลาดในระยะสั้นมากเกินไปและรั้นมากเราควรคาดหวังว่าตลาดจะ “การต่อสู้” ค่อนข้างในเดือนมิถุนายนเนื่องจากการซื้อคืนหุ้นขององค์กรลดลงและ บริษัท ต่างๆเข้าสู่ช่วงปิดไฟก่อนที่ฤดูกาลผลประกอบการไตรมาส 2 จะเริ่มขึ้น นอกจากนี้เรามักจะระบุว่ารายได้ยังคงมองโลกในแง่ดีมากเกินไปซึ่งเกี่ยวข้องกับตลาดที่กำลังก้าวไปข้างหน้า ตามที่ MRB Companions ฤดูกาลผลประกอบการไตรมาส 1 คาดว่าจะเป็นจุดสูงสุดสำหรับรอบการเติบโตของกำไร ด้วยความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างการประมาณการรายได้ล่วงหน้าและผลตอบแทนของตลาดความเห็นนี้ไม่ควรถูกยกเลิกอย่างง่ายดาย
ที่กล่าวว่านักลงทุนจะต้องระมัดระวังมากที่สุด “ เรื่องเล่าของตลาด” เรื่องเล่าเหล่านี้อาจเป็นได้ เป็นอันตรายมากกว่าที่เป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่ถูกกวาดล้างไปในอารมณ์ที่เกิดจากการหาเหตุผลเข้าข้างตนเอง นั่นคือหัวข้อสำหรับสัปดาห์นี้ #bullbearreport
สัปดาห์ข้างหน้าและราคา PCE
แนวโน้มของข้อมูลเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ยังคงดำเนินต่อไปในวันศุกร์ด้วยราคา PCE ดัชนีราคา PCE และ Core PCE รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.1% หลังจากเพิ่มขึ้นเมื่อเดือนที่แล้ว ดัชนีราคา PCE ลดลงเหลือ 2.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ที่สำคัญ Supercore PCE ซึ่งวัดบริการหลักที่ไม่รวมที่อยู่อาศัยเป็นลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การระบาดใหญ่เริ่มขึ้น เฟดได้ระบุว่านี่เป็นตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่สำคัญ การพูดถึงเป็นคำพูดต่อไปนี้เกี่ยวกับ Supercore PCE จาก Jerome Powell ในปี 2022:
นี่อาจเป็นหมวดหมู่ที่สำคัญที่สุดสำหรับการทำความเข้าใจวิวัฒนาการในอนาคตของอัตราเงินเฟ้อหลัก
ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าความคาดหวังเป็นเวลาหลายเดือนความกังวลของเฟดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อภาษีอาจลดลง ถ้าเป็นเช่นนั้นตลาดแรงงานน่าจะเป็นจุดข้อมูลสำคัญของพวกเขาในการประเมินว่าจะลดอัตราเมื่อใดและเท่าใด โดยทั่วไปแล้วตลาดแรงงานก็ดี สัปดาห์นี้รายงาน Jolts เมื่อวันอังคารรายงาน ADP เมื่อวันพุธและรายงานงาน BLS ในวันศุกร์จะแจ้งให้เฟดทราบถึงตลาดแรงงานเพิ่มเติม นอกจากนี้ยังเป็นที่สนใจของบริการ ISM และแบบสำรวจการผลิต โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ค้าจะมุ่งเน้นไปที่การจ้างงานคำสั่งซื้อใหม่และราคาย่อย
เรย์ดาลิโอคาดการณ์วิกฤตการณ์ทางการเงินอีกครั้ง
Ray Dalio อดีตหัวหน้าของ Bridgewater Associates กลับมาอยู่ในสื่อพยายามที่จะอยู่ที่เกี่ยวข้องโดยอ้างสิทธิ์ “ การขาดดุลกลายเป็นสิ่งสำคัญ”
“ มันเหมือน…ฉันเป็นหมอและฉันกำลังดูผู้ป่วยและฉันก็บอกว่าคุณมีการสะสมนี้และฉันสามารถบอกคุณได้ว่านี่เป็นเรื่องร้ายแรงมากและฉันไม่สามารถบอกคุณได้เวลาที่แน่นอนฉันจะบอกว่าถ้าเรามองไปอีกสามปีข้างหน้าเพื่อให้หรือใช้เวลาหนึ่งหรือสองปี
และสิ่งนี้จาก Bloomberg:
“ ถ้าคุณไม่ทำ (มุ่งมั่นที่จะลดการขาดดุล) คุณจะมีปัญหาฉันไม่สามารถบอกคุณได้อย่างแน่นอนเมื่อไหร่มันจะมาถึงมันเป็นเหมือนอาการหัวใจวาย
แน่นอนว่ากลยุทธ์ที่ทำให้ตกใจจะไม่สมบูรณ์หากไม่มีแผนภูมิที่น่ากลัวในการสำรองข้อมูลเช่นนี้จาก Deutsche Financial institution:
“ ที่นี่เราเตือนผู้อ่านว่าบิลที่สวยงามและสวยงามในปัจจุบันได้รับคะแนนเพื่อเพิ่มหนี้ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งส่งผลให้สิ่งที่เราพูดจะเป็น หนี้วันโลกาวินาศ สำหรับสหรัฐอเมริกา; นี่เป็นเพียงการแลกเปลี่ยนความมั่งคั่งระยะสั้น (ไม่กี่ล้านล้านใน 4 ปีข้างหน้า) สำหรับการล่มสลายทางเศรษฐกิจในระยะยาว (220% ในหนี้ระยะยาว gdp)”
นั่นเป็นแผนภูมิที่น่ากลัวอย่างไม่ต้องสงสัย อ่านเพิ่มเติม …
ทวีตของวัน
“ ต้องการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ดีขึ้นในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของคุณหรือไม่นี่คือของเรา กฎการซื้อขาย 15 ข้อสำหรับการจัดการความเสี่ยงของตลาด”
โปรด สมัครสมาชิกคำอธิบายรายวัน เพื่อรับการอัปเดตเหล่านี้ทุกเช้าก่อนเปิดระฆัง
หากคุณพบว่าบล็อกนี้มีประโยชน์โปรดส่งไปให้คนอื่นแบ่งปันบนโซเชียลมีเดียหรือติดต่อเราเพื่อตั้งค่าการประชุม
